事实上，我们认为，住房商品化和近年来房价的快速上涨，对我国的居民消费产生了相当大的抑制作用。过去10年来，中国居民的家庭储蓄率不但没有下降，反而加速上升，主要原因之一是住房商品化，而房价的不断上涨更是加剧了这一趋势。1998年7月，国务院发布了《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》，停止住房实物分配，逐步实行住房分配货币化，建立和完善以经济适用房为主的多层次城镇住房供应体系。鉴于住房按揭贷款的首付比例很高以及相当多中国家庭依然不习惯借钱买房，这一改革措施导致居民家庭为购房而更多地储蓄。随着房价不断上升，为买房而进行的储蓄也需不断增加。因此，房价不断上涨对于居民消费一直是个负面因素。从这个意义上讲，如果为防止内需疲软而采取政策阻止房价下滑，可能会得不偿失。