贴现的实质是扣除按一定贴现率所计算的资本机会成本，只有扣除了机会成本后还有超额报酬，项目才具有投资价值。换言之，贴现率就是投资者的期望报酬率，贴现率的选取直接影响着资产的内在价值，期望报酬率越高，越不容易得到超额报酬，资产的内在价值越小。

还是不能理解，为什么贴现是扣除机会成本

所谓机会成本就是因资金用于票据贴现而丧失了用于其他业务的机会所遭受的损失。换句话说，用200万元资金办理贴现，就少发放200万元贷款，在取得贴现利息的同时，也失去了获取贷款利息的机会。因此，票据贴现的净收益必须抵补所遭受的机会损失，该项业务才实现盈亏平衡。票据业务盈亏平衡点就是占用资金用于票据业务所取得的净收益等于占用资金用于其他业务取得的净收益的经营点，即机会成本为零的临界点。