20国集团领导人将于11月15日聚首，共同讨论金融市场和世界经济面临的问题。此次峰会宣布召开至今仅几周，准备很不充分，但它却非常重要。因为，世界经济和金融市场此刻已如履薄冰。
　　此前一段时间，一些国家的政府和央行为本国金融体系采取了“止血”措施，但他们却不见得为下一轮困境做好了准备。随着经济衰退的加深与扩散、金融危机向新兴市场传导，困难肯定还会出现。现在经济和金融方面都有一种感觉，那就是事态正像高速旋转的陀螺一般又将失去控制。
　　本周末在华盛顿举行的20国集团峰会，给了领导人们一个机会，展示他们战胜全球危机的意愿，向企业、工人、储户、消费者和投资者保证他们有能力修复世界经济。
　　在对这场峰会报以期待的同时，我们也向世界各地顶尖的经济学家征文，请他们对20国集团领导人提出建议。
　　这些经济学家包括Alberto Alesina, Erik Berglöf, Willem Buiter, Guillermo Calvo, Stijn Claessens, Paul De Grauwe, Wendy Dobson, Barry Eichengreen, Daniel Gros, Refet Gürkaynak, Takatoshi Ito, Vijay Joshi, Yung Chul Park, Raghuram Rajan, Dani Rodrik, Michael Spence, Guido Tabellini, David Vines, Ernesto Zedillo and Jeromin Zettelmeyer。
　　他们意见各有不同，但有四点共识：
　　首先，决策者应迅速采取行动，加大援救金融业紧急措施的力度，并相互协调，为金融系统“止血”；实体经济方面，应该采取财政刺激措施，让“病人”恢复“心跳”。
　　其次，应立即采取行动，加强IMF和其他现有机构，以处理新兴市场的危机。
　　第三，应创造性思考更为长远的金融和货币改革。
　　第四，不要造成新的损害。
　　下面是17位经济学家的意见摘要。

《为实体经济迅速动作，对金融监管冷静反思》
Alberto Alesina （美国哈佛大学政治经济学教授）
Guido Tabellini （意大利米兰博可尼大学经济学教授）
　　国际监管改革无疑是必要的，但这不是20国集团的领导人能够或者应该在这个会议上决定的。草率制定新规则很可能造成反效果。当前的紧迫任务应该是全球经济体协同合作，应用财政与货币政策共同刺激经济。当然，承认各国情况有别是基本原则。

《应对危机应求同存异》
Refet S. Gürkaynak （土耳其安卡拉比尔肯特大学经济学教授）
　　20国集团的领导人面对两个既相关又有所区别的问题：减轻全球衰退对经济的伤害和降低未来金融危机发生的几率。全球经济衰退需要宏观经济层面的协同合作和刺激方案，但是，相互协调并不代表毫无差别。领导人们也应该讨论金融监管问题，但建立一统全球的金融监管框架是不可能实现的，也是不受欢迎的。领导人们不应该在这上面浪费时间，各国的金融体系有很大不同，而有些国家的监管已经过度。

《未来数月之议程》
Michael Spence （美国斯坦福大学胡佛研究所高级研究员、诺贝尔经济学奖获得者）
  
　　领导人们首先应该集中讨论如何限制危机损失的扩大化，包括发达国家和发展中国家。各国通过协调干预防止资产价格的过度缩水，并提供财政刺激，这是很重要的。长期监管问题的讨论，应该留待危机原因的审慎分析之后。

《让国际金融无损于世界经济——而非相反：20国聚首应该议什么？》
Dani Rodrik （美国哈佛大学约翰肯尼迪政府学院国际政治经济学教授）
　　20国集团领导人应该团结一致，共同反对单边行为，避免将世界引入恶性循环，加重全球衰退。讨论的议题应该包括：1.拥有较大贸易顺差的国家，应协调其财政扩张政策，其中应包括鼓励消费的措施；2.承诺不实行贸易保护主义措施；3.承诺在需要时扩大对IMF“短期流动性贷款机制”（SLF）的资金支持。最后，领导人们应该建立一个高级工作组，为国家金融设计新的“交通规则”。

Some suggestions for the G20 on November 15th 《对20国峰会的建议》
Willem H. Buiter （英国伦敦政治经济学院教授）
　　20国领导人应该协调各国应对危机的“救火”措施，包括注入资本、提供贷款担保、财政刺激政策、不良资产估价等。还应该着手开展制度变革：1.建立一个新的七国或八国集团，包括美国、欧盟、日本、中国、印度、巴西、沙特阿拉伯，可能还可加入俄罗斯或南非，以IMF作为该集团秘书处。2.加大IMF的放贷能力；3.建立统一的全球监管框架，对信用评级机构及大型、高杠杆金融机构的大宗跨境金融活动进行监管。

Reforming global economic and financial governance《改革全球的经济金融治理》
Raghuram Rajan （美国芝加哥大学商学院金融学教授）
　　20国领导人应该集中讨论全球治理问题，并增加IMF的财力。全球金融协作需要一个比七国或20国集团范围更大的团体的参与。“G20扩大版”中，欧盟应只占一席，以便更多国家参与进来。这个集团应该以改良过的IMF为秘书处。应该立即提高IMF的放贷能力，使每一成员国可从IMF贷款的数额在本身份额的5倍到10倍之间。

《不要新“布雷顿森林体系”，而要新“布雷顿森林体系程序”》
Barry Eichengreen （美国加州大学伯克利分校政治学教授）
  
　　11月15日的峰会应讨论的一个意见是，建立一个新的“世界金融组织”，就像WTO那样，获得各国让渡的部分国家权力，并负责监督各国履行那些全球范围内达成一致的监管义务。应立即同意增强IMF的放贷能力，并通过中国等国家的贡献力量，将旧七国集团更新为一个包括美国、欧盟、日本、中国、沙特阿拉伯、南非和巴西的新七国集团，来为全球的发展规划航向。

The new international financial architecture requires better governance
《国际金融新体系需更佳治理》
Stijn Claessens （IMF研究部副主管）
　　需要建立新的规则和机构，以降低系统风险，改善金融的中介功能，并适当调整监督与管制的范围。这意味着，需要为世界上最大、最国际化的银行制定一个“国际银行宪章”，并加以监督管制、提供流动性支持，并在出现问题时采取援助、在破产后的重新注资。但是，这一切的起点是，国际金融体系的治理方式必须改变。

Europe’s two priorities for the G20 《欧洲在20国峰会中的两大优先考虑》
Daniel Gros （比利时欧洲政策研究中心主任）
　　20国集团成员应该提高IMF的独立性，使其能够发挥全球“哨兵”的作用，来预防危机的再次发生。20国集团应该让银行监管者的能力范围与银行的能力范围相匹配。监管者在交换机密信息方面的失误，导致了国家机构未能发现系统性风险的存在，而这些风险在全球银行都采取相同战略的时候就爆发了。

《回归狭义银行业》
Paul De Grauwe （比利时鲁汶大学国际经济学教授）
  
　　几个世纪以来，泡沫的产生和破裂在金融市场一直都存在。由于银行不可避免会采取借短债、放长债的经营方式，那么允许它们过深介入金融市场就是在酝酿灾难。解决方法是限制银行只能进行传统的狭义银行业务，并以传统方式的监管和担保，同时要求金融企业对其资产和负债的平均期限更加匹配。

《20国峰会：他们应该做到什么》
Takatoshi Ito （东京大学经济学教授）
  
　　20国集团应该注意四个问题：1.改善监督机制，预防未来危机；2.对于受到源自他国的冲击影响的小国，加强对其的流动性支持；3.国家层面的监控与规管框架之间更好地协调；4.对涉及大量国际业务的大型银行破产程序的国际协议。IMF改革在其中尤为关键。

《共创变革》
Wendy Dobson（加拿大多伦多大学罗特曼管理学院国际商业研究所主任）
　　领导人们应该看到几个关键原则：1.不能对他国造成损害；2.避免相互指责；3.对全球行动的期望值适中；4.选取几个意见一致的目标，并贯彻之。应优先讨论并形成一个有延续性的监管框架（新规则，而不是新机构），加快IMF的改造过程，刺激实体经济并取消七国集团的机制，永久性地代之以20国集团。

《东亚自理外汇储备库安排（SRPA）及全球金融体系》
Yung Chul Park （韩国首尔大学教授）
　　20国集团的领导人应该认识到，欧洲的地区融资安排在全球体系中扮演的稳定性角色，并推动在东亚形成类似的安排。20国集团应该合作，将SRPA塑造成一个可靠的地区性借贷机制。这要求扩大SRPA的储备规模，确保附加的政策条件不比IMF的“短期流动性贷款机制”（SLF）更严苛，并使发放贷款的过程直接且迅速。

《新布雷顿森林体系安排》
Guillermo Calvo （美国哥伦比亚大学经济学、国际与公共事务教授）
　　这场危机正向“南方”传导。为了抵消资本流入“骤停”的负面作用，多边借贷的规模应该增加5倍。如美联储向其他受危机影响的国家提供的货币互换那样的信贷通道，需要配以监管措施，从而预防资本外逃。更广义的资本控制也应被视为某些情况下的有用工具。最后，更长期而言，创建或扩大共同货币区域的问题应严肃考虑。

《新布雷顿森林体系应该预防经济大起大落》
Vijay Joshi （英国牛津大学默顿学院教员）
David Vines （英国牛津大学经济学教授）
  
　　当今的危机根源在于高风险的国际货币体系和高风险的国家金融体系。现有的国际货币安排鼓励经济起落周期的存在。20国集团的领导人的目标应该是建立这样一个体系：各国能够通过合理方式管理其宏观经济，避免金融泡沫的产生及巨大外部失衡和不当汇率的出现。

《目标是改善危机解决机制，而非新布雷顿森林体系》
Erik Berglöf （欧洲复兴开发银行首席经济学家）
Jeromin Zettelmeyer （IMF研究部顾问）
  
　　当前的危机显示，世界的危机解决机制有两大错误：1. 用于信贷营救行动的资金数量不足；2. 各国对危机的应对产生了负面的溢出效应。解决方案可以是在全球层面上学习欧盟的强化合作解决方案，并通过IMF来确保这些规则得到尊重。

《挽救多哈回合，才能挽救20国集团峰会》
Ernesto Zedillo （墨西哥前总统）
  
　　20国集团峰会根本不可能达成任何有意义的协议来弥补全球经济治理的“赤字”。但20国集团峰会也不一定会让人失望，替代计划就是，通过挽救多哈回合，来挽救这场峰会。

作者Barry Eichengreen为加州大学伯克利分校教授、Richard Baldwin为CEPR政策主管

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