沃伦·巴菲特  伯克夏哈萨维公司
沃伦·巴菲特作为世界上最富有的人，他积累了可能是有史以来最佳的投资记录，1965年到1994年年均符合增长率为28%。但是他依然保持着很低调的作风。
伯克夏哈萨维公司1977年该公司的股票的年末收盘价是89美元，1995年8月25日，其股票的年末收盘价是25400美元，一些观察家建议巴菲特拆分股票，以使公司股票对个人投资者变得容易购买，但是他拒绝了。
所有方法都很难确定一名投资者是否真正以物有所值的价格购买一样东西，而且的确在按照投资要获取价值的原则进行经营。不论公司是否成长，所体的收益是否稳定，或者其价格相对于当前的公司利润和账面价值而言是高是低，通过先进流贴现计算显示出的最便宜的投资才是投资者应该购买的。

我们将内在价值定义为从一家公司的剩余生命期中可获得的现金流的贴现价值。任何人计算内在价值的时候一定会遇到高度主观的数据，这些数据会随着未来现金流预期的调整以及利率的变动而变化。尽管模糊不清，内在价值依然直观重要，并且是对投资项目和公司的相对吸引力进行评估的唯一合乎逻辑的方法。
为了看出历史的投入（账面价值）和未来的产出（内在价值）将如何产生差异，让我们来看另外一种投资：高等教育，把教育费用假象为账面价值，如果为了力求准确，该费用应该包括学生在过去由于选择的学校而不是工作已经获得的收益。就这项练习而言，我们将不考虑教育具有重要的非经济型好处并集中研究其经济价值。首先，我们必须估计学生在其生命期间将收到的收益并减去如果他没有接受教育所能赚到的钱，从而得出更多的钱数。该金额将被贴现，以适当的贴现率这算到毕业日。所得金额等于教育的内在价值。一些毕业生将发现他们教育的账面价值高于其内在价值，这意味着他们花的钱不是物有所值。另外一种情况是，教育的内在价值大大超过了其账面价值，这个结果证实了资本得到了 明智的配置。在所有的情况下都明确的一点是，以 账面价值作为内在价值的指标是毫无意义的。
我们的长期目标是谋求以每股为基准的公司内在价值年均增长率的最大化

内在价值的增长可以被定义为一家公司在资金运用成本基础上增加的价值。内在价值的增长类似于经济利润和市场增加价值。
我们很重视确定性。如果你那样做，关于风险的整体想法将对我没有意义，风险来自于你不了解你在做什么。
我们给风险的定义，采用字典的词条，就是损失或者受伤害的可能性，尽管如此，学者喜欢赋予风险不同的含义。声明股票或者股票组合的相对波动性。即与大市相比的波动性就是风险。这些学者采用数据库和统计技巧，以一只股票的贝塔值来精确计算其过去的相对波动性，然后围绕这种计算神秘的投资和资本配置理论。在他们急于寻求一种衡量方式来测定风险时，他们忘记了一个基本原则：大约的正确总比精确的错误要好。
有一个小型的所有公司，其中有一名该公司的所有者，名字叫市场。每天市场先生对他所拥有的公司的价值都有新想法，你可以按这个现成的价格购买权益或者由他出售给你权益。市场先生既兴奋又固执己见，它一直在分散这家公司其他所有者的注意力。当市场先生报出奇高或者器低的价格时，他们就会暗自揣摩，他知道些什么。实际上没这位先生所知甚少或者一无所知。你可能很高兴在他报价很高的时候出售给它，并同样高兴在他报价很低的时候从它的手中买入。而在剩下的时间里，如果你明智的话，就要基于公司关于经营和财务状况的所有报告对所持有股票的价值形成自己的观点。
就我而言，股票市场不存在，那只是一个去看看是否有人在做傻事的地方，当我们进行股票投资时，我们投资的是公司，你所要做的仅仅是按照什么是合理的而不是流行的来采取行动。