自上世纪80年代中期美国沦为世界最大的纯负债国以来，对美投资资产的安全一直是世界各国普遍关注的问题，特别是美国最大的债权国日本，更是关心其巨额美元资产的安全。因此，自广场协议后美国压迫日元升值以来，特别是上世纪80年代末日本开始结构协议以来，作为对美国要求日本改变“非正统、非现代”市场经济体制特别是改变系列化等排他性的日本式惯例和流通体制的回应，日本就一直担心美国双赤字即贸易赤字和财政赤字对世界经济的不利影响，要求美国解决储蓄和投资不平衡的问题。日本的担心和要求不是没有道理的。

20世纪80年代以前，在日本国际储备低于其他主要发达国家的情况下，日本政府只是因日元升值打击出口产业、影响景气繁荣而害怕日元升值。然而，自1993年日本成为世界第一外汇储备大国以来，随着外汇储备规模的空前增大，日本不仅害怕日元升值，而且还越来越害怕美元贬值了。2005年，日本作为当时世界第一的外汇储备大国，其持有的美国国债超过了世界各国持有总额的1/3，一旦美元大幅度贬值，包括外汇储备在内，日本巨额的美元资产就会蒙受巨大的损失。因此，每当美国贸易赤字和财政赤字空前增大时，日本都一再提醒和敦促美国要对世界经济负责，不要轻易采取美元贬值的政策。

根据国际汇率调整的规律，在美国对外贸易出现巨额赤字的情况下，美国政府理应通过美元贬值来推进出口扩大与进口减少；根据汇率与货币购买力的关系，当美国出现比其他国家更高的通货膨胀时，美国政府会面临美元贬值的压力。既然如此，日本政府却为什么一再敦促美国政府不要轻易采取美元贬值的政策呢？从表面上看，日本政府强调美元贬值的措施会加剧美元危机，给日本经济乃至世界经济造成严重影响和冲击，而实际上则是担心其外汇储备特别是美国国债等美元资产的损失。

众所周知，美元贬值或美元危机的根本原因，从经济方面看是美国产业竞争力衰弱与经济成长力衰退的结果，从政策方面看则是美元发行过度或美元印钞过度的结果，而其直接原因又是巨额的贸易赤字与财政赤字造成的。因此，在美国的产业竞争力与经济成长力不可能在短期内迅速改变或者根本不可能改变的情况下，不仅美国贸易赤字迅速增加的势头难以改变，而且除90年代后期外，美国巨额的财政赤字也难以彻底消除。因此，日本政府最担心的乃是美元发行过度或美元印钞过度。换言之，日本一再敦促美国政府不要轻易采取美元贬值的政策，实际上就是希望美国政府不要轻易扩大美元发行量或美元印钞量。尽管这句话日本一直没有说出口，但日美双方都是心知肚明的，熟悉国际金融的人也都是洞若观火的。至于日本政府的配合行动，则是在批评美国双赤字的同时，大量地增加外汇储备并主要运用于购买美国的国债。由此，不仅解决了巨额外汇储备运用的问题，而且弥补美国美元流动性的不足，减小了美元发行过度或美元印钞过度的程度，进而在维护美元稳定和美元国际基轴货币地位的同时减小了美元资产的损失。