自己搬个小板凳……坐着期待强人帮我解答疑惑……

楼主好像问过几次问题，是不是问题比较高端没人答得出啊？一 一！！

义务顶一下！

Capital Asset Pricing Model (CAPM) as an asset pricing
theory,不能说好与不好，作为经济学中的重要理论，有它的价值体现。

但是，现实经济学中有一些是超出理想状态的情况，运用理论可能有部分偏差。

由于现实的复杂性，理论都有它的假设前提，不能要求完美，但是可以完善。

gongwng  金币 +2  魅力 +10  经验 +20  感谢长期来的关注和积极发言！送2个金币鼓励！！ 2009-4-11 1:56:10

楼上的如果了解，为何不说得具体点呢？？？

          唉...枕头同学你的问题总是让我很为难，下次这类corporate finance的东西可以到金融或是会计板块问比较好，我主要负责初学者问题的。

    先说红利折现定价模型，

      第一，一般模型：由于人们持有股票是为了获得两种现金：一是那个什么期末价格，另一个是红利。然后期末价格又是由红利决定。所以，当前价share price就是∑DPSt/(1+r)t，这里t是下标，t取所有N。r是市场预期收益率。这个市场利率又是由很多决定，比如现金流，比如风险值β等。这个适用于所有。

     第二、稳定增长模型：对于一种收益稳定增长的资产适用。资产价格=DPS1/(r-g)。r=投资者预期的股权资本收益率 ，g=永续的红利增长率。

         该模型下最常见的计算题是：某公司在一个很长时间内永续增长。

         公司具有持续n年的超常增长时期和随后的永续稳事实上增长时期以及超常增长率；

         每年g%，持续n年；稳定增长率：gn持续永久；股票的价值=超常增长阶段股票红利的现值+期末股票价格的折现。  

          P0=ΣDPSt/(1+r)t + Pn/(1+r)n 其中: Pn = DPSn+1/(r-gn) DPSt=第t年预期的每股红利 r=超常增长阶段公司的要求收益率(股权资本成本) pn=第n年末公司的价格 g=前n年的超常增长率 gn=n年后永续增长率 rn=稳定增长阶段公司的要求收益率

           在超常增长率(g)和红利支付率在前n年中保持不变的情况下,这一公式可简化如下: P0 = DPS0(1+g)[1-(1+gn)/(1+rn)]/(r-g) + DPSn+1/[(r-gn)(1+r)n]。

        第三、两期式增长模型：该公司首先经历超速增长，增长速度线性下降，并最终处于稳态。

          P0=当前公司每股股票的价值； DPSt：第t年公司的支付的红利； r=股权投资者要求的回报率（市场折现率）； ga=初始的增长率（最高增长率）； ga=2H年年末的增长率（稳态增长率），之后永久持续下去

         P0 = DPS0(1+g)/(r-gn) + DPSH+0(ga-gn)/(r-gn) ，H+0为下标。

         这三个模型第一个个人感觉用处不大，各期红利加合，呵呵，我要事先知道了我肯定知道买什么股票。剩下两个都有严格限制，有其特定应用范围。你找本稍高的corporate finance的书看看，我不会写了。

          公式里的gn、rn中的n 均为下标。最后一个式子是股票当期的价格与当期预计红利和永久增长率以及末期红利的一个函数值的折现。  累死我了...

[此贴子已经被作者于2009-4-11 1:19:45编辑过]

gongwng  金钱 +80  魅力 +10  经验 +20  辛苦了 ！ 2009-4-11 1:54:17