【研究报告内容摘要】

近期Signal in Noise 谈论美国、汇率和美股太多，我们本期重点研究日本，以及美股第一季度业绩分析。

日本是很有意思的国家，其政治家行事有很强惯性——因此在某些方面是非常容易预判的。比如他们对美国盟友一向跟得很牢，又比如他们深信政府应该对经济运行施加指导。但是在另一些方面，他们的想法逻辑越来越难以琢磨，而这些不确定的想法可能会对日本资产未来的价值产生非常大的影响。

日本上周出台经济刺激方案这个行为本身几乎可以说是可以判断出来的。一方面，日本的经济正在经历战后以来最严重的衰退。08 年四季度日本GDP 同比下滑3.3%，而日本赖以增长的出口下滑速度更是领先所有发达国家；另一方面，美国一直强烈呼吁的全球政府共同大规模财政刺激一直只有日本政府在强烈响应。