场外配资这四个字名声不佳。就算很多人搞不清楚是什么意思，但是也都记得，去年的股市大规模下跌中，失控的场外配资是非常关键的因素。而今，这个声名欠佳的词语又和大城市热火朝天的楼市捆绑在一起。这是怎么回事呢？请看下图——

楼市场外配资示意图

正常情况下，如果按揭买房，购房者自己得用储蓄或者亲友借款出首付。目前除了北上广深而外，其他城市的首付最多降到了房价的两成这个低点。而对于那些想要在一线大城市购入房产的人来说，利用“首付贷”等金融产品，也可以解决首付融资问题，突破限制。 换句话说，他们借了两份贷款，一份来自银行，一份则通过中介等机构，来自金融产品。倘若以往，自己要出房价的五分之一，银行贷款垫付五分之四，借了场外配资的东风之后，自己可以只用出十分之一，其余的九份钱由银行和金融产品一起来帮忙垫付。

看起来，“首付贷”等类型的金融服务不错，能够帮助要买房又囊中羞涩的人。然而，当投资变成了投机，就不是一回事了。在一些打着“众筹”旗号的房产金融产品网站上，一套房屋被分为了很多份让大家认购，并承诺在不到一年的时间内，给予投资者非常丰厚的差价收益（最高年化收益率在18%）。这么短的时间，就有这么高的收益承诺，这不是借高利贷炒房是什么呢？要知道，股市的场外配资也是借钱炒股呢。

如果楼市一直都是牛牛牛，炒房者、中介平台、金融产品投资者都是发发发，银行也乐开了花，皆大欢喜。可一旦楼市出现任何问题，楼价下跌，那么，场外配资会极大地加剧波动风险，引发极强的连锁反应。炒房者断供，银行与金融产品投资者的钱全部打了水漂，楼市可能哀嚎一片，普通投资者也苦不堪言。这也是人们极为担心的地方，因为这其中的连环效应，可能比股市还有过之而无不及。

在场外配资中，楼价一出现波动，会造成连环影响

有一种声音认为，场外配资是目前一线城市和部分二线城市，楼市高涨的推手。其实不然，它只是个副产品。北上广深这四个一线城市，城市规模也好，人口体量也罢，都是巨无霸，供需关系摆在那里，房地产是绝对的优质资产。而一旦遇上了巨大的政策托举，房价便只能疯涨了。这里的政策红利指的是为了楼市去库存而配套的利好。尽管需要去库存的是囤积较多，销售乏力的三四五线城市，然而，大城市也不可避免地受到推动。财经专栏作家杨红旭的评论文章有个很精辟的比喻，“中国楼市正在上演罕见天文异象：多地大旱，急需落雨；而少数地区正在遭遇水灾。更奇特的是，政府在旱区采取了人工降温措施，但雨却落到涝区。”

楼市一边火热，一边寒冷

如上图，涨幅最大的深圳，今年1月的新建住宅价格比去年1月上涨了51.9%。然而，国家统计局调研的70个大中城市中，有45个城市价格同比是下跌的。可见，楼市价格真的是旱涝不均，分化明显。

究其原因，当下货币资金非常宽松。财新网记者王晓庆的文章里有一组数据：“2016年1月份全国银行业新增信贷达2.5万亿，其比2009年四万亿推出时最高月份的8900亿，多增了几乎两倍。”

如此庞大的货币，当然要去找资产来保值、增值，然而，股市不可靠，实体经济不那么景气，那么，大家自然看上了房产。可是，房产也是分为三六九等的，一线城市的房产是绝对的最佳资源，退而求其次，部分二线城市也还不错。反过来，政策很优惠，但是房产存量太大，又看不到需求的三四五线城市，就算地方政府再推零首付，也很难被青睐。所有资金都朝着少数几个城市的楼市挤啊挤，价格自然涨啊涨。

房贷增量出现大幅上涨，资金纷纷朝着大城市的楼市去

目前到底有多大的场外配资规模，并不清楚。有人悲观，有人乐观，有论者提及美国次贷危机的前车之鉴，也有调查者认为规模尚小，且一线城市的限购政策还是很严格，这些融资都是有抵押的，不足畏惧。

抛开争论，一个明显的趋势是，不少知名的房产中介机构都做起了场外配资等金融生意。足见其吸引人程度。并且，这些大机构在市场上的话语权很强，自然有机会搅动市场，引领并推动风潮。然而，狂热之后，冷水来一点，便会恐慌一片。这是谁都不愿意看到的。

怎么办呢？从根本上说，通过加强公共配套和城市规划，将三四五线城市的房产转换为较优质资产，这是最佳解决办法。然而，这显然是理想化的。那么，短期之内，加强对楼市场外配资的警惕性是必要的。对于普通房产投资者来说，需要多想想股市里那些砸在股民手里的场外配资案例；对于那些购买金融产品的人来说，也该搞清楚自己的产品蕴含着高风险，出现波动，会很伤痛。