过去六周新兴市场股市飙升40%,令发展中国家已与发达国家"脱钩(decouple)"的理论再度兴起,但是美国长期的经济衰退可能会动摇这个理论,并破坏股市的涨势.

乐观人士辩称,新兴市场股市的抢眼表现,只是全球风险偏好持续性复苏的开端,中国需求再度增长的迹象,加上美国经济不再呈自由落体式下滑,都提供了支撑.

但不少投资者担忧,尽管新兴市场中长期吸引力诱人,但全球经济复苏之路漫漫且坎坷的前景,意味着还要经历好几波的抛压.

"我们认为这几乎肯定是一轮熊市反弹,且未来数周、一或两个月预计会有部分回吐,"施罗德投资公司经理人Allan Conway日前接受路透专访表示.他负责管理110亿美元新兴市场股市资产.

他还补充称,"(新兴市场股市)可能不会再探低点,但应会见到合理程度的回跌."

周一已明显见到一些回落,摩根士丹利国际资本公司(MSCI)主要新兴市场股指跌逾1.5%.

即便如此,截至上周五MSCI主要新兴市场股指也已连续六周上扬,累计涨幅达36%.同期相比,标准普尔500指数仅上涨约25%.

MSCI主要新兴市场股指当前接近635点,处于去年10月中以来最高水准.但是仍较去年9月雷曼兄弟倒闭之前所见的850点相距甚远,更远远低于2008年的高点1,250.

Conway称,对新兴市场而言,主要风险是美国经济衰退趋势也有可能会蔓延至2010年,致使全球经济疲势持续时间恐长于预期.

据国际货币基金会(IMF),目前全球经济衰退有可能异常漫长且情势严峻,回升步伐迟滞.

据摘录自IMF的全球经济展望称,包括那些经济政策适宜的国家在内,新兴市场经济也将会受到出口减少和资本流动引发的影响.IMF该份展望定于周三公布.

**脱钩论长存?**

即便如此,多数分析师还是同意,新兴市场在两到三年内的表现将优于标准普尔500指数.其中一些分析师坚信,近期涨势已是一轮上升行情的开始.

例如,摩根大通预期MSCI新兴市场股指今年将重返雷曼倒闭前所触及的900点--这意味着在近期涨势後需再上涨40%.

"脱钩论被打破--脱钩论长存:发达市场和新兴金融市场的关联性依旧存在,不过新兴市场经济还是维持上涨势头,"摩根大通分析师Adrian Mowat在报告中称.

摩根大通称,尽管大家普遍认为这依旧是一波熊市反弹,但越来越多的迹象表明中国市场正在回升,美国正趋稳,看空的一方也不得不承认.

此外,相较于发达经济体,新兴经济体今年大致将会增长,因中国和多数拉美国家有能力降息,推行利于经济增长的财政政策.

"2009年我们已看到了之间的脱钩,"Bulltick Capital Markets宏观经济分析主管Alberto Bernal说道."市场会出现修正吗?当然,这毋庸置疑.不过在12月时我们曾谈到巴西股市表现将会明显好于标准普尔指数,对此我非常有信心.墨西哥市场也同样将会有出色表现,这是非常有可能的."