非贸易商品价格对贸易商品价格的相对上升，会通过下述渠道，带来实际汇率的上升。首先，在固定汇率的情况下，贸易商品的“购买力平价”（PPP）得以成立，如果国外的价格是给定的话，则贸易商品的价格不变,相对价格的变化，会以服务价格上涨，乃至于整体物价水平上涨的形式出现。如果ZF不能容忍通货膨胀，那么就只能通过升值汇率来予以应对。这时，汇率将替代物价上升。无论哪种情况，实际汇率都会上升。