上海期货交易所与上海黄金交易所相隔一条黄浦江，但刘伊平把它们之间的距离缩小到无限接近，这令嗅觉灵敏的套利者心潮澎湃，因为他们得以在当下热门的黄金投资盛宴中大快朵颐。

　　刘伊平是上海一家交易软件公司的总经理，她的办公室距上海期货交易所不到百米。她开发了一个基于跨市交易的平台系统，投资者可以在上面实现黄金期货、现货的买卖和各种套利交易。与传统的人工套利方法相比，交易者的报单成交快而且稳定性好。

　　“对于黄金现货市场来说，在这个平台完成一次交易只需十几毫秒。”上海中期副总经理赵若堃说，1毫秒等于千分之一秒，而一般人从肉眼反应到操作电脑差不多能实现一秒敲击鼠标两次，也就是500毫秒一次。赵若堃所在的上海中期是使用这个跨市套利交易平台的期货公司之一。

　　赵若堃说，投资者要从事国内黄金期货、现货之间的套利，以往要在两个市场单独的交易平台上同时进行，一般是两个人相对而坐，面对面喊单配合，操作的速度和准确性与前述新型跨市交易平台的互通模式有天壤之别。

　　3年前，在与投资者的沟通中，做技术出身的刘伊平发现，中国的黄金品种交易分别在上海黄金交易所和上海期货交易所进行，而由于期现市场间交易体系与交易所间节奏的不同，传统的套利配对效率低下，并且增加了资金风险。

　　经过努力，刘伊平实现了上海黄金交易所与上海期货交易所的交易在同一平台上的互联互通。在速度上，通过软件与硬件的不断优化，该系统内部双程延迟97微秒(1微秒等于百万分之一秒)，9月即将升级至40微秒，整体交易速度领先市场同类二级柜台系统两个量级。实盘运行2年多以来，目前已为上海黄金交易所开展程序化交易试点的7家会员单位提供系统供应。

　　“目前还有40多家黄金会员单位提出上线需求，而期现市场会员合计接近百家。”刘伊平表示，因为系统满足了客户最急迫的交易需求，直接拉动了客户交易量的增加，一些新型私募产品也开始发行。通过期现跨市平台，今年6月，仅有法人代理资格的山东招金黄金代理量同比增长128%，排名超越银行代理业务量，上升至全市场第二位。

　　恰逢量化投资在中国兴起，套利交易也时髦起来。赵若堃说，量化投资的主要策略包括做市商、单边投机与套利交易。在国外，套利交易在量化投资中的规模占比超过50%，而中国目前仅20%左右。

　　“套利交易会压制不合理的波动率。”赵若堃说，在期现两个市场，若有资金在一个市场上操纵价格，而另一市场上有套利者进来，就能平滑价格波动。金融市场正从散户化走向机构化，从追求暴利到追求稳定收益转变。期现套利是套利交易中最为常见的一种，但中国黄金市场上的期现套利并不为多数人所知。

　　苑博是刘伊平开发的平台的最初使用者，自称是刘的“小白鼠”，后者曾专门为他提供客户体验室。在那次“尝鲜”以前，苑博一直都是手工下单，但这几年涉足跨市套利后，他发现人工操作套利交易的配对效率低、成本高、风险大，遂通过朋友结识了刘伊平，用上了她开发的平台。

　　“最关键的是通过这个平台能抢到单子，交易规模可以上量，而且可以使资金曲线更为平滑。”苑博说，该平台降低了套利配对交易的风险和市场冲击成本，优化黄金市场的量价结构。苑博以前是散户，现在做了私募，追求稳定收益的交易风格始终未变。

　　刘伊平说，跨市套利交易平台可以支持黄金期现货市场规模扩容和发展基础，促进两个交易所的业务增长，同时对两个市场进行资金流向疏导，平衡和降低了期现市场单市场价格波动，也减小了市场资金炒作空间和价格涨跌波幅变化的频率和范围。

　　如今，刘伊平决定增加资金投入并扩充团队。她表示，创新业务形成长期市场生产力，面临大量建设工作，要解决的问题很多，包括相关业务配套、基础设施、市场培育、政策支持，创新成果转化等。一个创新的成功必然面临爆发式的业务增长，市场参与各方均应做好充分准备，创造好前提条件，特别是需要一个良好的政策环境。

　　“技术创新是孤独而艰难的。”刘伊平说。



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