2009年上半年,中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署,实行适度宽松的货币政策,加大金融对经济增长的支持力度,货币信贷快速增长,银行体系流动性充裕。

6月份当月人民币各项贷款增加1.53万亿元,同比多增1.20万亿元。

       上半年信贷7.36万亿，已经达到全年预计的140%。
       按照去年底国家4万亿的拉动内需投资计划，目前估计已经进行了2万亿，剩余2万亿在10年实行，主要是“铁，公，机”三大基础设施建设，银行的贷款也是主要流向铁路、公路、机场等这些包含在政府拉动的项目。也就是说，银行上半年天量的信贷，主要是流向了国有企业，国内所有大型基础设施建设项目，都是国有大型公司能分到的，但是，中央文件上要求的信贷支持中小民营企业这块，银行的信贷却是流入不大。这个造成了40%以上中小企业倒闭，在外需快速下降，内需拉动艰难的情况下，中小企业手的剩余资金，包括自有闲散资金和从中小银行获得的部分信贷，中小企业不可能去拿去投资自己的产业，那既有可能是亏损的。在国内投资金融产品种类偏少的情况下，政府对房地产的扶持态度，股市去年1664点的见底，年初开始的反弹，都促使中小企业把获得的信贷资金和自有资金，投入到股市和楼市。
       信贷资金到底有多少是流入了股市和楼市，目前还没有权威性报告，无从估计。只做简要分析说明。
       先谈股市，股市从年初到现在，累计增长达到75%，首先有一点很重要，股市要涨，只要有资金的流入，通俗的讲，只要股市这个水池中水一直有流进去，就有不停的买盘在，股市就可以涨上去。今年开始实行的“双政策”，银行释放的流动性充裕，A股能够冲破2500点，进而3000点，资金过度充裕被视为其中主因。从股市的成交量也可见一斑，07年牛市的成交量，平均在1500-1700亿，但是上证成交量已经突破到2200亿，元高于牛市的水平，最明显的例子就是，深成指，成交量上到1000亿水平。前端时间，郎咸平在新书中讲到一句话“中国人有个毛病——就知道赚钱”，当股市的赚钱效应来了，多少持币的投资者，当然我指的是大户特大户，他们中，其实就是一些企业主，工业消费市场失去了的赚钱效应，资金自然就走向了有赚钱效应的股市，反正国家的宽松货币政策使得不少企业或多或少得到了信贷资金，结果是本应投入到实业中去的资金，投入到了虚拟的金融市场，也造成了国内股市全然脱离世界股市的走势，独立行情，有利润的地方就不怕没资金。大量资金流入股市，造成国内独特现象——产业生产颓靡，虚拟的金融市场热火朝天。
      再看看楼市，不得不承认，政府对楼市的扶持政策下从未没变过，国内高涨的投资中，房地产占大头，没有房地产就没有经济快速增长，年初开始，对于房地产的利好就不断，特别是5月底，房地产资本金全线放宽到20% ，楼市开始火热，蛰伏已久的房地产商从银行获得了大量的资金，特有的“地王'现象不断涌现也证明了房地产市场的火热。举个例子SOHO中国，拥有的可用资金就达到426亿，其中，一家银行的信贷协议就保证了其100亿的资金调用。这些民营房地产商不算资金充裕，资金量更大的是那些有着国有背景的投资公司房地产商，前段时间，北京广渠路地王的产生，就是国资背景的中石化中兴资产投资管理公司。这些资金雄厚的国资背景的房地厂商，无疑，银行信贷流向国有企业也保证了他们有过量的充裕资金。有国企资本和民营资本，包括那些本是产业资本，都流向楼市，导致的结果就是北京引来”3万元时代“，更大结果是一方面实体经济还存在负面因素，而另外一方面资产价格却飞速涨起来。
        过度的信贷投放使越来越多的人担心通胀预期，当然非常时期有非常的政策。至于刚刚公布的CPI指数，我持怀疑态度，仅是从生活中消费品全线价格上升（毕竟这些是下游产品，都涨价，上游产品呢？）。  相信下半年，信贷投放将明显收窄，毕竟，大规模流动性注入的潜在通货膨胀效应是需要我们注意和关注的。
       适度的通胀将有有利于经济的增长，但过高的通胀也会使得经济受到伤害，我还是认为，欧美央行认同的2%的通胀在国内并不适用，2倍于欧美的标准比较合适。
        但是同时关注，农产品的价格，也是时候提高大米等跟农民收入相关基础消费品的价格了，对于收入相对农民，高的太多的城市收入者，他们的基尼系数跟全国的平均不能相比的，去看看真实的农民收入，国内的贫富差距，已经到了可怕的地步了。 粮食等价格的提高，将切实增加农民的收入，政府的分配天平难道不应该稍稍向农民移点？
       过去工农业剪刀差迫使农民收入每年至少减少9000亿的剪刀差补贴给工业。现在呢？这些隐形的东西相信D是不会说出来的。官僚体制和分配的制度的不合理，是多少信贷也解决不了的事情。而且，过度的信贷，通胀预期不说，也同时催生了多少腐败。