估值：
目前中信证券的09 年市盈率为26 倍，吉林敖东和辽宁成大的09 年市盈率分别为25 倍和26 倍，其他上市证券公司
09 年市盈率已经超过30 倍。在乐观情况下，我们经纪业务和自营业务的假设仍有进一步上调的空间，市盈率水平
有进一步降低的空间。
风险：
以经纪业务和自营业务为主的盈利模式使得证券公司的股价在过去几年显著呈现出以日均股票交易额、股票投资规
模和股票市场走势为主要驱动因素的趋势性投资特征。如果股票市场短期内下跌可能带来经纪业务和自营业务双双
萎缩，导致证券公司股价表现不理想