国泰君安5月中旬宏观长篇，51页PPT。
国际经济：资产负债表修复，中、短周期共振支持复苏美、欧、日家庭企业资产负债表修复，复苏可持续性强；库存周期、设备支出周期共振支持外需改善；全球流动性拐点已过，减税潮将至。短期动能的切换：设备支出投资周期显现，代替库存周期成为经济新动能；中期基本面向好：城镇化中高增速、农民工市民化加快支撑房地产投资、消费升级；金融周期下半场：货币政策中性偏紧，金融监管高压，边际收紧或持续至明年2季度。