电力行业：需求回暖促火电盈利续升 荐2股

　　需求累计增速年内首次返正,沿海火电利用小时环比提高明显。1~8月全社会用电增速0.4%,年内首次实现累计正增长;单月增速8.2%,保持了4月以来的稳步提高趋势。前7月,国家发改委共核准电源项目约32,OOOMW,同比下降23.4%。两广以及华东整体7~8月火电月均利用小时环比提高较快,我们认为3季度上述地区公司业绩很有可能再超预期。

　　煤价:国内、国际涨跌互现;运费波动不大;库存回落。9月国内坑口煤价微升,秦皇岛价格上涨逾5%,海运费则涨跌互现,沿海到厂煤价平均涨幅约6%;国际煤价则回落逾4%;受需求回升及60周年大庆影响,秦皇岛港存煤降至408万吨的偏低水平,电厂存煤可用天数也降至16天。

　　需求回暖促火电盈利继续回升。前8月电力行业利润总额478.7亿,同比增长194.0%,其中供电亏损43.9亿,发电则实现利润561.5亿。受电量回升及煤价相对稳定作用,火电毛利率由前5月12.5%上升至前8月13.5%,财务费用率则由7.4%降至6.9%,并提升销售利润率至4.7%,前8月盈利已恢复至07年同期58.7%水平,全年有望超过我们年初做出的回升至60%判断。

　　行业风险:宏观经济回升基础不稳影晌中西部高耗能产业需求出现反复;电价政策调整时机及方向将影响区域火电未来盈利增长空间。

　　维持行业“强于大市”,事件驱动有望成为近期主题。随着需求持续回暖,火电盈利延续回升态势,3季度板块利润环比增长已成定局,沿海火电有望再超预期,电价调整时机及方向成为影响近期板块走势的主要因素;板块估值随大盘调整后已进入相对低位,“十一”长假的漫长时间窗口均为部分公司资产注入创造了良好外部条件。鉴于上述,继续维持行业“强于大市”评级,短期建议重点关注具有资产注入预期的国电电力和内蒙华电等。(中信证券)

煤炭行业：动力煤价普遍上涨 荐4股

　　动力煤价格走势坑口方面,价格涨势明显。9月28日大同矿区5800大卡动力煤较上周上涨10元/吨,兖州5000大卡混煤和6000大卡块煤分别上涨20元/吨和10元/吨,淮南5500大卡动力煤上涨30元/吨,其他地区动力煤价暂时平稳。

　　中转地方面,煤价继续回升。9月27秦皇岛山西优混、大同优混和山西大混均较上周上涨2.5元/吨。广州港神木优混上涨15元/吨,外贸煤价继续保持平稳。

　　国际方面,煤价基本平稳。9月24日,澳大利亚BJ 现货煤价比上周上涨0.95美元/吨。25日欧洲ARA 港动力煤较上周下跌0.03元/吨,南非理查德港动力煤价上涨0.43美元/吨。

　　无烟煤价格走势晋城、阳泉等地无烟中块、小块和末煤价格均与上周持平。

　　炼焦煤价格走势上周除山西临汾地区主焦煤下跌 40元/吨之外,其他地区炼焦煤价格暂时平稳。

　　焦炭价格走势上周全国焦炭价格经过前期持续下跌之后,暂时保持平稳。

　　投资评级:买入重点推荐公司:远兴能源、大同煤业、国投新集、西山煤电

　　风险提示

　　1、资源税改革将增加煤炭企业政策性成本。

　　2、国际能源价格波动将影响煤炭股走势。(广发证券)

计算机应用业：关注行业的实质性复苏 荐5股

　　本月,受到物联网概念的带动,以及创业板即将推出的提振,计算机设备与计算机应用行业均有所表现。

　　我们更加关注行业的实质性复苏,业绩增长确定的软件公司四季度有望跑赢大盘,重点推荐以下复苏主线:

　　1) 国内信息化需求复苏,订单快速恢复,下半年业绩将加速增长:由于软件行业的订单执行周期以3-6个月为主,因此上半年业绩受到08年下半年以及09年一季度的市场需求下降影响;从09年二季度开始,国内行业信息化需求逐渐复苏,软件企业订单额也逐季提升,直接推动下半年业绩加速增长。推荐公司:东软集团、东华软件、青岛软控、恒生电子。

　　2) 受益于中小企业市场需求复苏:在整体经济持续向好以及政策重点扶持的背景下,下半年以来中小企业市场需求开始呈现出复苏的趋势。以中小企业市场为重要利润来源的企业,在09年上半年渡过了其业绩低点,利润有望恢复增长。推荐公司:用友软件。

　　3) 软件外包行业有望在10年上半年开始复苏,现阶段增长来源于订单转移:

　　金融危机期间海外客户的IT 开支不可避免会下滑,但是在IT 发包对象的选择上会发生改变,更倾向于把高成本地区的合作伙伴替换为低成本地区的合作伙伴,这也是行业内优秀外包厂商仍能实现增长的原因。随着全球经济逐渐渡过最低谷时期,危机期间被压制的大量IT 需求有望在10年上半年释放,推动外包行业恢复快速增长。推荐公司:东软集团。

　　物联网是信息技术的发展趋势,最终将落实到应用层面,为信息化服务商带来广阔市场空间,但影响较为滞后。全球性的物联网是改变生活方式、提高社会效率的技术革新,除了前端的数据识别、采集和传输,物联网最终必然要落到应用层面。需要强调的是,对于软件行业来说,随着物联网的建设以及应用逐渐推开大量需求将会产生,但这一过程较为滞后。

　　创业板为计算机应用行业提供了更多投资标的。在目前即将上市的19家创业板上市公司中,属于计算机应用行业的有三家公司:神州泰岳、立思辰与网宿科技。整体上,这三家公司均是行业内领先企业,综合竞争力强,且所属行业发展潜力大。而后续也会有更多行业内具有竞争力的公司陆续上市。

　　维持计算机应用行业“看好”评级,以及计算机设备行业“中性”评级。

　　本月推荐组合:东软集团、东华软件、青岛软控、用友软件、恒生电子。(申银万国)

农业：蔬菜价格变化不大 荐3股

　　事件:

　　据全国农副产品和农资价格行情系统监测,9月20日至9月26日,猪肉价格连续两周回落;蔬菜价格降多涨少,北京蔬菜价格下降明显;鸡蛋价格在连续10周上涨后首次出现回落;食用油、水果、水产品价格继续下行;成品粮、奶类价格基本稳定。

　　点评:

　　1.蔬菜价格变化不大。大白菜、芹菜、菠菜、油菜价格下降,生菜、西红柿、青椒、白萝卜价格上涨,涨降幅度均在1%左右,其余品种蔬菜价格持平。近期北京市场叶类菜批发价下降幅度较大。因目前的天气适合叶类菜的生长,市场供应充足,从9月16日-26日的十天时间叶类菜批发价平均降幅达到了34%,价格下降最大的是散装生菜,下降61%。

　　2.猪肉价格连续两周微降。猪后臀尖肉和猪五花肉价格分别微降0.2%和0.03%,至每斤10.47元和9.51元,均比去年同期低15%以上。牛腱肉价格微涨0.1%,牛腩肉价格微降0.2%,羊后腿肉价格持平,分别至每斤17.17元、15.33元和17.33元。近期牛羊肉价格整体基本稳定。

　　3.鸡蛋价格在连续10周上涨后,首次出现回落,本周降幅为0.1%,9月26日为每斤4.24元。本周16个省区市鸡蛋价格出现不同程度的下降,多集中于北方地区,其中北京、辽宁、天津价格下降幅度较大,分别为2.5%,2.3%,2.0%。

　　4.维持农业板块“增持”评级。维持顺鑫农业(000860)、南宁糖业(000911)、绿大地(002200)增持评级。(大通证券)

高速公路行业：成品油价格下调点评 荐1股

　　这次成品油价格汽油和柴油出厂价分别下调了2.8%和3.1%,WTI 原油期货价格由9月中旬每桶72美元左右跌至9月28日每桶66.84美元。根据完善后的成品油价格形成机制,综合考虑国际市场油价变化以及国内成品油市场供求情况等因素,国家决定适当下调国内成品油价格。

　　成品油的下调降低了短期汽车持有人的使用成本,尽管我们认为目前小车的增长更多取决于消费的升级,这种趋势是主导趋势,和成品油的价格的相关度并不大。等汽车成为常用的消费品时,用油成本的敏感度才会上升。从成品油调价的历史来看,基本上近年都处在一个不断上调油价的通道上,而在这一调价通道的过程当中,相关上市公司的车流仍然是保持平稳增长。

　　不管目前汽车持有人对油价的敏感度有多少,成品油的价格下调对车流的影响偏正面,我们认为成品油价格的下调会从汽车销售增量和私车的使用两个方面对高速车流产生影响,对于商务性车流影响不会太大。

　　目前从8月份的数据来看,各上市公司主要路产车流数据恢复较好,除了经济的恢复因素外,汽车销售量的增加带来的汽车保有量的增长是个主要的因素,这一消费升级的力量还将持续推动高速公路车流的增长,成品油的价格波动影响不了这个大趋势,但是拥有成本的降低毕竟是锦上添花。

　　总体看来,此次成品油价格调整短期对公路行业㎏影响有限,我们维持对行业的“中性”评级。在行业中的公司重点推荐宁沪高速。(东方证券)