我也不太懂，以前没接触过。

这个问题我也很困惑。。。

好久没来了，我来回答一下吧。
央行通过发行央票进行公开市场操作，但本质上，央票就是央行的负债，和国债、企业债没有差别。通常发行时采取数量招标的方式，利率由央行定，起到指导利率的作用。
央票发行后在债券市场流通，主要参与者为机构投资者，用来进行货币资金的管理，通过二级市场央票的买卖价格计算得到的到期收益率也就是我们常说二级市场央票利率。

央票在一二级市场收益率倒挂是指二级市场利率高于一级市场利率，这种现象经常出现，通常因为市场通胀预期强烈，因此二级市场利率会往上走（央票价格下降），而央行不希望市场利率上升太快，通过压低一级市场发行利率来指导二级市场，但往往作用比较有限，二级市场通常会带动一级市场利率往上走。所以，也可以理解为央行发行利率调整不及时。

没查资料，全凭理解，但大体是这么个意思，有错误、不全面的地放请指正。

4# 执风
顶，这个回答，太准确了