某一普通股股票每年支付一次红利，现刚支付完每股 0.5 元的红利，预期红
利在之后第一年将增长 3.6%，在第二年增长 4.2%，以后每年增长 5%。设
年实际利率为 9%，某一投资者在支付完 0.5 元红利之后以每股 9.7 元的价
格购买了 100 股股票，持有两年并在分得第二次红利后以每股 11.7 元的价
格将其全部卖出。假设通胀率第一年为 3.1%，第二年为 3.8%，则该投资者
的实际年收益率为（ ）。