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I see...thank you

见识了。。。。

学习了。。。

首先 这帖子好老。。。 我是从百度过来的 最近一直在看债券。然后我感觉这段话不太对。
我就去查了一下
这个理论是由一个 叫Burton G. Malkiel的人提出的 他在1962年写了篇论文。google能搜到。原文如下：
Theorem 4: Price movements resulting from equal absolute (or, what is the same, from equal proportionate) increases and decreases in yield are asymmetric; i.e., a decrease in yields raises bond prices more than the same increase in yields lowers prices.
然后就是一段公式证明。所以LZ你引用这段话肯定是错的。
我大概看了一下 他提到的收益率就是指YTM 所以是指债券定价里面的那个Y 而这个Y就代表了债券的全部收益率（假设再投资收益率相等），所以收益率（YTM）下降，就意味着投资者的利润在下降。
看债券就只看收益率 债券的价格容易造成误解。债券的收益率有利息、再投资、PAR、价格变动的资本利得。所以价格的变动没法反应全部到期收益率YTM。

一个债券，假设利息是一定的 （fixed coupon）3%, 面值是100元 ，暂时假设市场价是99元。
举例，央行发布消息说加息，那么债券的市场价就会跌（因为，投资者会投资到其他回报率更加高的项目，而非固定的利息相对较低的长期债券，这样就减少了对该债券的需求，所以价格下降），投资者受到的利息还是一样的（100x3%)但是可能因为债券的市场价跌到95元，那就蒙受了4元的损失，收益率却上升。

这位同学这个例子 是不对的。 价格跌到95元 收益率上升，指的是你95元买入，持有到期，以100元赎回。此时的收益率上升。而不是指同一个人买入99 卖出95的收益率（这个收益率应该等于- 4+期间利息和利息的再投资）。所有的收益率 都是指到期收益率。这点在论文里也有说明。