为什么利率上升债券价格下降

债券的本质就是：投资者将自己的钱以购买一种金融工具的方式借给需要钱的ZF、机构或者公司，这种金融工具就是债券。债券有面值和息票，在一定的时间限度内（通常是一个月）你可以根据息票去领取购买债券的收益（专业点说就是PMT，购买债券的payment），等到债券到期，你可以再领取最后一期PMT和等于债券面值的资金。

接下来需要知道的是债券的价格：从上面债券给投资者发钱的过程来看，投资者只是在购买债券时支付了资金（只有这一次），而债券发行者却周期性地支付PMT，直到最后支付面值和最后一期PMT。所以当投资者做出投资选择时，他需要站在最开始的地方思考这个投资带来的收益。所以，债券的价值就是债券带来的各期现金流的现值，计算的时候需要贴现公式进行贴现。

公式就是下面这个：

（PV是现值，PMT是固定的收益，r是贴现率，FV是债券的面值，n是贴现次数）

值得注意的是PMT的算法：

（coupon rate是所谓票面利率）

债券票面利率(Coupon rate)票面利率是指在债券上标识的利率，一年的利息与债券持有人的利息总额与债券总面值相除的百分比。

如果将贴现率改为票面利率，会有什么情况的发生？

（c是coupon rate，前面用等比数列求和公式，再把PMT用上面的式子带入）

所以，如果债券按照票面利率贴现，债券的价值等于面值。

如果不是按照票面利率贴现，而是按照市场利率进行贴现呢？那么就有下面的讨论：

1. 市场利率大于票面利率：按照贴现公式，债券的价值会小于面值（因为分母变大了），这样债券的价格比较低。这时称债券折价发yA行。

2. 市场利率等于票面利率：债券的价值等于面值。

3. 市场利率小于票面利率：按照贴现公式，债券的价值会大于面值（因为分母变小了），这样债券的价格比较高。这时称债券溢价发行.