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2009-12-04
、高潮生在《财经》(2002122日)中利用道中指数(道琼斯公司对中国A股股票所编制的指数系列)分析发现中国故事也存在着“小企业效应”,即小公司股票收益高于大公司股票收益,请查阅相关文献,说明小企业效应的原因。
二、影响净资产收益率的因素有哪些?根据统计资料,我国许多上市公司总资产收益率低于1年期银行贷款利率,资产负债率低于行业的平均水平,试分析产生这种现象的原因。
三、19816月,美国通用汽车承兑公司(GMAC)首次向公众发行1000美元、期限10年的零息票债券,每张债券发行价格为252.5美元。1982年美国百事可乐公司发行面值总额为8.5亿美元、期限30年的零息票债券,每张面值1000美元,售价为60美元。两种债券发行均获得成功。这两种零息票债券的到期收益率是多少?你认为两种债券收益率不同的原因是什么?如果你是一个投资者,你会购买哪种债券?为什么?
四、1993年,伴随着中国电脑业走入低谷,巨人集团在房地产热的诱惑下,进入房地产业。史玉柱决定盖一座70层高的巨人大厦。由于缺乏房地产的经营经验,巨人集团在这个领域几乎全军覆没。请访问网址:http://www.fsi.com.cn/case500查询有关资料,回答下列问题:
1)大厦从19942月动工到19967月,巨人集团未申请银行贷款,全凭自由资金和卖楼的钱支持。根据经济学的常识,房地产必须有金融资本做后盾,为什么巨人集团将银行搁置一边?
2)巨人集团在建巨人大厦时恰好碰上中国加强宏观调控,银根紧缩,地产降温,集团很难从银行取得借款满足大厦的资金需求,从而使巨人集团陷入危机。如果巨人大厦建设初期从银行取得贷款,那么当巨人集团发生财务危机时,银行会不会再增加贷款?为什么?
五、从1987年开始的“铱星系统”计划,历时11年,19家全球重要的电信和工业公司共同投资57亿美元组成了铱星通信公司,其目标是建立一个把地球包起来的“卫星圈”。1997年6月,铱星公司股票正式上市,收到投资者的大肆追捧,股票价格从发行时的每股20美元飙升到1999年5月份的每股70美元。1999年11月份,铱星公司正事投入商业运营,但谁也没有想到,这同时也宣告了“铱星”下坠的开始。
整个铱星系统耗资达50多亿美元,除了摩托罗拉等公司提供的投资和发行股票筹集的资金外,铱星公司还举借了约30亿美元的债务。1999年第一季度公司的销售收入仅145亿美元,亏损5.05亿美元,同时每月的债务利息高达4000多万美元。债权方集团8月13日向纽约联邦法院提出迫使铱星公司破产改组的申请,加上无力支付两天后到期的9000万美元债券利息,铱星公司被迫于同一天申请破产保护。在铱星公司宣布申请破产保护后,铱星公司的股票价格跌到每股3.06美元,纳斯达克股市也暂停了铱星股票的交易。
请上网查询有关资料,回答下列问题:
(1)请对铱星项目失败的原因作详尽的分析,我们从这个项目中可以吸取什么教训?
(2)企业进入一个新兴产业时,选择进入时机要注意哪些问题?在技术存在不确定性的情况下,如何规避风险?
(3)假设铱星后期没有被股市摘牌,你认为铱星公司会从资本市场上重新筹措资金、解决债务危机吗?
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