还 敛 集 ： 《 信 报 》 何 价 ？

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张五常

近 日 《 信 报 》 要 出 售 而 买 家 可 能 是 李 泽 楷 的 消 息 ， 传 媒 吵 得 热 闹 。 不 是 综 合 性 的 大 报 ， 销 售 量 没 有 达 到 过 六 位 数 字 ， 据 说 今 天 赚 不 到 钱 了 ， 而 媒 体 出 售 司 空 惯 见 ， 不 应 该 是 大 新 闻 。 细 读 字 里 行 间 ， 知 道 是 另 一 回 事 ： 报 道 的 人 都 站 起 来 ， 把 帽 子 脱 下 ， 向 林 山 木 先 生 与 骆 友 梅 女 士 致 意 ！ 那 是 一 份 很 特 别 的 报 章 ， 由 一 对 执 着 于 真 理 、 坚 定 于 原 则 的 夫 妇 经 营 了 三 十 三 年 ， 要 退 休 了 ， 大 家 于 是 想 知 道 ， 转 手 后 的 《 信 报 》 会 是 怎 样 的 ？ 是 的 ， 国 内 与 香 港 数 以 百 计 的 中 文 报 章 中 ， 不 容 易 见 到 像 《 信 报 》 那 样 中 肯 可 信 。 北 京 重 视 《 信 报 》 ， 由 来 已 久 。

山 木 、 友 梅 、 泽 楷 、 天 凡 ， 我 都 认 识 ， 但 这 宗 可 能 的 交 易 我 半 点 内 幕 消 息 也 没 有 。 这 里 要 谈 的 不 是 《 信 报 》 将 会 以 何 价 成 交 ， 而 是 《 信 报 》 值 多 少 钱 。 我 没 有 答 案 ， 但 牵 涉 到 的 是 一 个 有 趣 的 经 济 学 难 题 ， 见 猎 心 喜 ， 就 让 我 这 个 老 手 尝 试 分 析 吧 。

先 让 我 假 设 今 天 的 《 信 报 》 不 赚 不 蚀 ， 打 个 平 手 ， 盈 利 是 零 。 再 让 我 假 设 《 信 报 》 的 买 主 不 会 只 因 为 拥 有 《 信 报 》 而 过 瘾 ， 即 是 说 ， 假 设 没 有 非 金 钱 的 收 入 。 在 这 假 设 下 ， 如 果 经 营 《 信 报 》 永 远 赚 不 到 钱 ， 其 价 值 是 零 。 买 的 是 一 个 金 漆 招 牌 ， 无 钱 可 赚 而 又 没 有 非 金 钱 的 收 入 或 享 受 ， 金 漆 招 牌 要 来 作 什 么 ？

问 题 是 《 信 报 》 这 个 金 漆 招 牌 不 简 单 。 它 代 表 中 肯 的 报 道 与 知 识 的 传 达 。 不 是 说 其 他 刊 物 不 中 肯 ， 或 没 知 识 ， 但 《 信 报 》 能 成 功 地 把 这 招 牌 挂 上 去 。 任 何 文 明 社 会 ， 原 则 上 ， 这 些 代 表 的 很 值 钱 。 问 题 是 在 中 肯 报 道 与 知 识 传 达 这 声 望 的 雨 伞 下 ， 有 没 有 人 可 以 拿 出 钱 来 ， 施 出 本 领 ， 把 《 信 报 》 代 表 的 变 成 黄 金 白 银 呢 ？ 如 果 可 以 ， 《 信 报 》 应 该 值 多 少 钱 ？ 报 道 说 成 交 价 会 在 两 个 亿 或 多 一 点 ， 有 人 说 偏 高 ， 有 人 说 偏 低 。 朋 友 ， 你 怎 样 看 。 告 诉 你 我 的 看 法 吧 。

我 敢 打 赌 ， 给 任 何 人 五 个 亿 制 造 一 把 上 述 的 《 信 报 》 雨 伞 ， 造 不 出 来 。 十 个 亿 也 多 半 不 成 。 现 在 让 我 假 设 在 香 港 的 众 多 天 才 中 ， 能 造 出 《 信 报 》 雨 伞 的 ， 最 低 成 本 是 六 个 亿 。 这 样 ， 如 果 该 雨 伞 真 的 市 场 有 价 ， 在 竞 争 下 《 信 报 》 值 六 个 亿 。 问 题 是 香 港 的 读 者 不 一 定 懂 得 珍 惜 这 雨 伞 保 护 的 ， 认 为 不 够 娱 乐 性 ， 又 或 者 他 们 懂 得 ， 但 购 买 了 该 雨 伞 的 人 不 知 道 怎 样 利 用 才 对 。 这 样 ， 《 信 报 》 所 值 何 价 只 有 天 晓 得 了 。

香 港 有 没 有 足 够 珍 惜 中 肯 报 道 与 知 识 传 达 的 读 者 我 不 知 道 ， 但 可 以 肯 定 ， 购 买 这 雨 伞 的 人 要 懂 得 怎 样 利 用 才 可 以 赚 回 成 交 价 ， 而 原 则 上 ， 很 懂 得 利 用 的 会 有 盈 余 。 这 个 人 要 有 钱 ， 要 喜 欢 做 一 点 有 意 思 的 事 ， 也 要 懂 得 坚 守 《 信 报 》 划 定 下 来 的 信 念 来 投 资 加 码 。 我 认 识 的 有 钱 人 不 多 ， 但 认 为 李 察 是 个 不 俗 的 人 选 。

《 信 报 》 不 容 易 接 手 。 香 港 的 刊 物 多 如 天 上 星 ， 落 重 本 的 不 少 ， 大 家 打 得 头 破 血 流 。 《 信 报 》 的 买 主 如 果 手 痒 ， 要 改 变 形 象 参 与 大 混 战 ， 血 本 无 归 姑 且 不 论 ， 何 必 见 笑 天 下 呢 ？ 利 用 《 信 报 》 雨 伞 的 人 不 能 手 痒 ， 更 不 能 把 雨 伞 撕 破 ， 要 赚 钱 只 能 在 这 雨 伞 下 加 码 投 资 。 然 而 ， 山 木 夫 妇 在 雨 伞 下 划 定 的 范 围 与 原 则 那 么 紧 密 ， 肯 花 钱 当 然 可 以 改 进 ， 但 谈 何 容 易 ？

也 有 乐 观 的 一 面 。 有 朝 一 日 ， 如 果 中 国 容 许 外 资 在 国 内 搞 传 媒 刊 物 ， 那 么 《 信 报 》 这 把 金 漆 雨 伞 会 价 值 连 城 。 是 的 ， 今 天 国 内 的 经 济 刊 物 多 ， 一 般 赚 钱 ， 其 中 不 少 拜 《 信 报 》 为 师 ， 抄 抄 袭 袭 ， 很 有 点 不 伦 不 类 。