2009摆脱衰退，却躲不掉明年危机 作者：经济学人 　出处：Web Only 2009/12 2009年既是「大衰退」也是「大稳定」，衰退的幅度惊人，但世界也避开某种大灾难。12个月前，雷曼破产几乎让金融市场崩溃，全球经济活动下滑的幅度超过了1930年代初期，不过，这次衰退在数个月之内随即缓和。到今年中期，大部分大型富有经济体都已经转回成长。

能有这样的结果，是因为各国政府作出了有史以来最大、最果敢的反应。援助银行、大减利率，推出财政刺激方案，不但稳定恐慌、支持金融系统，也避免私人消费崩溃。如果没有这些措施，也许就会从大衰退变成萧条了。 不过，当前的经济仍然非常脆弱。全球经济倚赖政府支出，大部分地区的不动产仍在下跌，金融业也问题重重。美国家庭相对于收入的负债水平，只比高峰略微下降，仍较十年前高出30%；英国和西班牙下滑的程度更低。因此，私人消费持续衰弱的机会非常大。 随着富有世界政府的债务增加，它们越来越难借钱补足支出缺口，与优秀新兴经济体间的对比越来越明显。大型新兴经济体则面临资产泡沫等金融宽松造成的问题。 全球经济能否稳定复苏，取决于如何处理上述两种挑战。解决方法例如人民币升值，富有世界提出减少政府支出的中期方案等。不过，减少财政支出可能会扼杀富有世界的复苏，对美国有利的货币政策，却可能加重新兴世界面临的问题。 总体观之，悲观者预期明年会出现各种冲击，从国家债务危机到保护主义都包含在内。比较可能出现大量小问题，例如债券利率突增、短视政策、减薪造成罢工等，与一年前相比都是小事，但也足以破坏新年气氛。