债市参考2019年2月14日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周三，央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收MLF到期和央行逆回购到期等因素的影响，2月13日不开展逆回购操作。当日有2700亿元逆回购到期，当日公开市场净回笼2700亿元。同时还有3835亿元MLF到期不续作，当日净回笼6535亿元。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳宽松

周三，市场早盘融出充裕，隔夜继续大量减点成交，各期限价格仍继续下行，Shibor全线下跌，隔夜品种跌29.5bp报1.722%，7天期跌15.1bp报2.362%，14天期跌5.5bp报2.442%。全天资金面平稳宽松。面对超过6000亿元流动性工具到期，央行公开市场操作仍保持静默。近三日已累计净回笼7735亿元。前期央行投放流动性较多，叠加节后现金回流，可吸收央行流动性工具到期等影响，市场资金面料大概率仍保持宽松格局。

利率债市场--数据出炉在即，中长端走势纠结

周三，一级市场发行较多，上午财政部进行了3Y、7Y国债发行，中标利率均好于预期1bp; 下午农发进行了1、3、5、7、10年的全期限发行，其中七年发行结果好于预期2bp，十年比预期差2bp，其余期限中标水平基本符合预期。

二级市场方面，受夜盘时段美股涨、美债跌的影响，叠加中美贸易战因素导致风险情绪有些消退，中长端收益率开盘即有所上行。期货亦低开。不过随后期货缓慢拉升，现券收益率随之下行。上午的国债发行结果好于预期，期货进一步上涨，但午后很快又掉头跌回负轴。最终十年期债主力合约T1903收跌0.12%，五年期货主力合约TF1903收跌0.03%。期货下跌，一方面是因为股市强势上涨，站上2700点；另一方面也有市场继续下注金融数据的因素。活跃现券主要跟随期货波动，截止日终，十年国债180027上行0.5bp至3.07%；五年国开180211上行2bp至3.26%；十年国开180210以3.6125%收盘，也较前一日上行1.75bp。短端由于资金面宽松而继续下行；另外有大行收3Y,7Y国债，因此国债调整幅度整体小于国开。

信用债市场--各期限收益率继续小幅下行

周三，信用债市场延续前几日的交投热情，表现活跃，各期限收益率继续小幅下行。短融方便，剩余期限9m以内AAA评级品种受到市场追捧，围绕估值减点5bp以内震荡成交， 3M成交在2.9%附近，6M-1y成交在3.0-3.05%附近，普通资质成交在3.2%附近。中票市场，各机构均参与积极，1Y成交在3.2-3.4%，3Y成交在3.5-3.7%，5Y优质品种成交在3.8-3.85%附近，其余普通AAA也受到大量关注，像2y左右的19中铝集MTN00119和5y左右的19华润MTN002均围绕估值成交多笔。

利率互换市场--收益率先上后下

周三，IRS市场收益率先上后下。Repo方面，5y repo开盘成交在2.82%，受期货低开高走影响回落到2.8075%，午盘期货从高位回落，5y repo反弹到2.81%收盘；1y repo早盘因逆回购净回笼大量，成交在 2.50%，之后资金宽松，回落到2.48%。Shibor方面，5y shibor 成交在3.275%-3.255%；1y shibor 成交在 2.915%-2.89%。价格方面，7d repo fixing定于2.43%，较上个交易日下跌12bp；3m shibor fixing定于2.8520%，较上个交易日下跌2.0bp。