摘  要：随着全球金融危机的蔓延和美元的持续贬值，国际储备问题已成为金融界热议的焦点话题，本文立足我国当前实际，试就我国的国际储备问题作些探讨，提出了我国国际储备的建议。    关键词：金融危机，国际储备，特别提款权，超主权货币
    一、国际储备概述
    1.国际储备的概念
    国际储备是指一国货币当局所持有的、可以用于对外支付的国外可兑换货币。并非所有国家的货币都能充当国际储备资产，只有那些在国际货币体系中占有重要地位，且能自由兑换其他储备资产的货币才能充当国际储备资产。我国和世界其他国家在对外贸易与国际结算中经常使用的外汇储备主要有美元、欧元、日元、英镑等。
    2.国际储备的作用
    随着经济全球化、一体化不断发展，国际储备在一国中的地位日益明显。
    （1）弥补国际收支逆差
    国际储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段，当国际收支出现逆差时，动用外汇储备可以促进国际收支的平衡；当国内宏观经济不平衡，出现总需求大于总供给时，可以动用外汇组织进口，从而调节总供给与总需求的关系，促进宏观经济的平衡。
    （2）稳定本国货币汇率
    当汇率出现波动时，可以利用外汇储备干预汇率，使之趋于稳定。一般说来，外汇储备的增加不仅可以增强宏观调控的能力，而且有利于维护国家和企业在国际上的信誉，有助于拓展国际贸易、吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融风险。因此，适度的外汇储备是调节本国汇率，保障和促进政治经济稳定关键。比如在1997年发端于泰国，后波及马来西亚、菲律宾、印尼及新加坡等国的东南亚货币危机中，泰国在历经数月泰铢汇率动荡之后，泰国中央银行终于放弃了实行13年的泰铢与“一篮子”货币挂钩的汇率制度，而改行管理式浮动后，泰铢兑美元汇价应声下跌16%；菲律宾中央银行也无法经受投机力量的打击，宣布比索兑美元的汇价在不指明的“更阔”的范围内波动后随即贬值一成；马来西亚、印尼甚至新加坡等国的货币亦受此影响发生“多米诺骨牌效应”，汇率纷纷应势而下。正因为当时我国雄厚的外汇储备，实现了对内确保经济稳定，对外应对汇率稳定（确保人民币坚挺）和香港回归祖国等诸多复杂环境下的平稳过度。
    3.国际储备的特点
    一是官方持有性。也叫官方储备，即作为国际储备的资产必须是中央货币当局直接掌握并予以使用的这种直接“掌握”与“使用”可以看成是一国中央货币当局的一种“特权”。非官方金融机构、企业和私人持有的黄金、外汇等资产，不能算作国际储备。二是自由兑换性。即作为国际储备的资产必须可以自由地与其他金融资产相交换，充分体现储备资产的国际性。三是充分流动性。即作为国际储备的资产必须是随时都能够动用的资产，如存放在银行里的活期外汇存款。有价证券等。四是普遍接受性。即作为国际储备的资产，必须能够为世界各国普遍认同与接受、使用。
    4.国际储备的构成
    国际储备资产是随着国际经济交易和金融关系的发展而不断丰富的，目前，一般的包括四个方面。一是政府持有的黄金储备。黄金是“天然”的货币，尽管目前它作为货币的职能已大大降低了，但不可否认的一个事实是，各成员国货币当局持有的黄金仍是一国最后的支付手段，以黄金作为储备资产仍具有它的优越性，其重要地位不容低估。二是政府持有的外汇储备。上世纪至今世界上外汇储备货币种类主要是美元、德国马克（2002年1月1日退出历史舞台）、日元、英镑、法国法郎（2002年2月17日停止流通）、瑞士法郎和荷兰盾（2002年01月28日停止使用）和欧元8种。三是储备头寸。储备头寸是成员国在IMF里的自动提款权，成员国可以无条件地提取以用于弥补国际收支逆差，其有求必应的特点和汇率的动荡使其作用日益突出。四是特别提款权（SDR）。是国际货币基金组织于1969年创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”，各国以实物黄金交纳，获得纸面凭证，它是基金组织分配给成员国的一种用来补充现有储备资产的手段，是成员国在基金组织的账面资产。它因不受任何一国政策的影响而贬值的特点，备受金融学家的亲昵和推崇。
    二、当前国际储备的疑惑
    本次国际金融危机的爆发，使得传统国际货币体系的固有弊端再次强化凸显，尤其是美元继续走软对世界主要经济体的经济增长产生了极大的影响。各国的国际储备问题同时也陷入了两难境地。
    重建新的国际货币体系？一是很难拿出一个一俊遮百丑的办法；二是货币体系是一个渐进的过程，不可能一蹴而就。维持现有牙买加体系？频繁爆发的金融危机已使现有的国际储备问题变得焦头烂额。重回布雷顿森林货币体系？“特里芬难题”尚无法排解，况且现在任何一个国家的经济状态，以及地位实力，根本不可能承担当初布雷顿森林货币体系建立起来的时候美国所具有的那种状态。回归金本位制度？这是更不可能的！因为黄金的供应，以及现在对于货币的需求根本是得不到保证的，全世界6000年全部开采的黄金总量只有14万吨。而且世界经济的发展趋势导致了货币必定是虚拟化的发展趋势。实行实物货币？这种状态作为国际货币体系来讲是不可能接受的，作为人类货币发展史来讲也不可能回归这种初始状态。完全虚拟化？它虽是今后发展的趋势，但用哪个“符号”，以及被全世界公认和接收尚是一个未知数。单纯的超主权货币？身为特别提款权，它本身也有很大的缺陷，因为它不是一个国家的货币，它是各国商议出来的结果，在国际经济的范围中间，要使各国的利益都得到满足，能够平衡各方面的利益，最终形成大家都可以接受的货币，在目前的状态下还是非常困难的。同时，美元的持续贬值并不意味着其地位彻底动摇，欧元的日益坚挺和金砖四国的后续充实也在缓和目前的窘境。
    三、对我国国际储备的建议
    1.明确指导原则
    一是在各种储备资产中确保安全性、兼顾流动性、扩大盈利性（至少能抵偿其机会成本）。二是国际收支保持适当顺差，并使经常项目达到基本平衡。三是外汇储备水平保持适度，根据当期进口支付水平、外债余额状况、市场干预需求等因素，确定一个有上下变化区间的适度储备量。四是外汇储备的货币构成保持分散化，在实行储备货币多样化的基础上兼顾是储备资产安全性与盈利性之间的关系，比如现在把美元、欧元所占比重放在首位；日元、港元次之；英镑、瑞士法郎和发展势头强劲的其他金砖三国的货币等再次之。五是加大黄金储备力度，以防止不测事件发生和确保对外金融地位不动摇。五是促进经济内外均衡，对外稳定本币汇率，对内掌控经济周期波动和通货膨胀缩等影响。
    2.多元货币储备
    鉴于当前国际储备的疑惑和我国的实际，惟有沿着目前的状态继续朝着货币多元化的方向逐步发展，才是我国的明智之举。
    （1）美元、欧元并驾齐驱
    美国虽然爆发了次贷危机，经济受到新兴经济体的挑战，但是美国在世界经济中的霸主地位尚未改变，美元汇率并没有像通常想像的那样大幅度贬值，反而还在走强。因此，美元的地位仍将无可替代，它仍将是第一货币。而欧元自1999年正式启动以来，在国际市场中的使用稳步成长，在第三国的使用日益广泛，已成为有信誉、稳定的第二大国际货。近年来，包括中东产油国、俄罗斯在内的一些国家纷纷将外汇储备中的美元转换成欧元，以分散风险。这使得欧元的储备货币作用有所增强。鉴于此，建议在我国的外汇储备中将美元和欧元各占到30%。
    （2）日元、法郎半壁江山
    鉴于目前日本国民生产总值仍居世界第二的经济大国地位，以及瑞士法郎及西非货币联盟的西非金融共同体法郎和中非货币联盟的中非金融合作法郎目前所处的国际地位，建议将日元和法郎各占到10%。
    （3）其他货币作为补充
    随着我国改革开放的深度发展，以及全球经济一体化的整体推进，我国的外汇储备日益朝着多元化方向迈进，我国与各个国家的贸易必将增多。为此，我国除了以上外汇储备外，还应该加大英镑、俄罗斯卢布、古巴比索、印度卢比、东加勒比元、加元，以及更多发达国家和地区货币的储备以应对相关的贸易对冲和结算。
    3.加大黄金储备
    由于黄金本身的特质（如不易毁损和贬值、战略储备、硬通货、一国的经济和物质保障等等），作为主权国家应该是多多益善。目前中国拥有2万多亿美元外汇储备，而黄金储备量仅有1054吨，虽然一跃成为全球第五大黄金储备国，但考虑到中国在国际上的新地位、金融危机，以及各种各样的问题，笔者认为中国应继续加大黄金储备。一旦美元或欧元走软、通货膨胀加剧、大范围的战争爆发，我国黄金储备就会成为很好的避险工具。而近期的迪拜债务危机对我国正好是一个低价购买黄金的好机会，我们应该抓住这稍纵即逝的时机增加储备量。
    4.用好特别提款权
    创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标一一特别提款权（SDR）它具有超主权储备货币的特征和潜力。同时它的扩大发行有利于基金组织克服在经费、话语权和代表权改革方面所面临的困难。一是呼吁各成员国政治上的积极配合，使1981年后加入的成员国也能享受到SDR的好处，并要建立起SDR与其他货币之间的清算关系，改变当前SDR只能用于政府或国际组织之间国际结算的现状，使其能成为国际贸易和金融交易公认的支付手段。二是积极推动在国际贸易。大宗商品定价、投资和企业记账中使用SDR计价，以减少因使用主权储备货币计价而造成的资产价格波动和相关风险。三是竭力克服其负面影响，由于它是少数发达国家，特别是美国控制下的多元国家货币博弈的机构。美国在IMF拥有绝对权力——即一票否决权。如果我国把多余的美元兑换咸特别提款权存入基，金组织的替代账户，再由IMF投资于美元债券市场。一旦美元赖账，中国就连向美国追账的权力都没有了，只能通过IMF追账。
    5.购储有色金属及战略物资储备
    自然资源的稀缺性和不可再生性，使战略物资储备在资源日趋短缺的今天显得尤为重要。截至2009年2月中旬，美国的商业原油库存达到3.5亿桶，石油战略储备超过7亿桶。二战时期，美国也就是凭借黄金储备建立了布雷顿森林体系。中国已是世界上经济增长最快的国家，伴随着经济的快速增长，经济规模和总量不断扩大，这对中国战略物资的供应提出了更高的要求。加之当今世界并不太平、祖国统一大业尚未完成。中国战略物资的供求矛盾日益显现，并将成为影响中国经济安全与经济发展速度，以及国防建设的重要因素之一。由此，一是要完善战略物资储备的管理机构和运行机制，建立石油、煤炭，粮食、铁矿石、铜等大宗商品的战略物资储备制度。二是建议动用外汇储备收购海外重要战略资源，提高中国在铁、铜和铝等矿产资源的定价话语权。
    6.扩充人民币份量
    自强才是硬道理！我国在“促进国际货币体系多元化、合理化”目标的进程中，在承认美元、欧元等储备货币仍将主导国际货币体系事实的同时，更要坚定不移地强化人民币在广大新兴市场经济国家和全球金融决策方面的话语权，在全球货币体系中争取一席之地。一是确保人民币与主要货币之间的汇率稳定。二是加大我国非储备货币和储备货币之间的汇率稳定关系。三是办好自己的事，努力促进国内经济发展，维护中国金融和资本市场稳定，这是中国应对金融危机最重要、最有效的手段，也是对稳定全球经济的最大贡献。比如继续实行宽松的货币政策好财政政策，通过有效扩大内需、产业升级和城市化，确保中产阶级和七亿多农民发展与成长，力争在未来五至十年中保持10%的年均复合增长率。
    参考文献：
    [1]陈富坤：试论人民币升值对我国的影响.十堰广播电视大学（教院学院）学报，2008年1月
    [2]冯秀合：试论美国金融危机对我国的影响.全国商情，2009年第5期
    [3]杨丽媪：从央行隐蔽的新动向看我国外汇储备的高成本.中国经济周刊，2005.1.24
    [4]李靖：有必要将外汇储备向战略物资储备转换.世华财讯，2009年5月5日

作者：武汉工业学院工商学院 张建华 十堰广播电视大学（教育学院） 陈富坤 来源：《商场现代化》2009年第36期