1. 医药合同研发企业（CRO，Contract Research Organization）
    合同注册企业（CRAO，Contract Regulatory Affairs Organization）
    医药合同定制生产企业 (CMO，Contract Manufacture Organization)
    医药合同定制研发生产企业 (CDMO，Contract Research and Manufacture Organization)

2. 强者恒强

3. CRO&CMO商业模式——订单驱动、成本加成
    CRO商业模式：订单驱动型行业，价格是成本加成。
    CRO收入规模 = 单人产出*人数；CRO的产能是人；
    CMO收入规模=“坪效”*固定资产，产能是固定资产。

4. 人才&产能优势：中国拥有全球最多高学历的制药相关专业人才和固定资产投入
CDMO区别于传统制造业最核心：下游需求持续增长+项目早期承接的能力，最终结果是收入规模能够持续增长

5. 医药外包市场空间足够大
   o 结论1：国内CRO&CDMO增长驱动一是市场份额提升，二是外包率提升；
   o 结论2：多业务领域布局能够提高天花板。

6. 泰格医药：赛道好，快速成长的国内CRO龙头
   药明康德：全产业链布局的全球CRO&CMO龙头
   凯莱英：高成长强竞争力的CDMO龙头
   康龙化成：产业链拓展中的临床前CRO