1.在医药领域，CRO指的是Contract research organization，合同研究组织，专门提供药品临床试验及注册申报技术服务的；CMO指的是Contract Manufacturing Organization，合同生产组织，提供生产研发服务的。
2.商业模式：订单驱动、强者恒强。
3.我们认为国内创新药行业的兴起，研发投入的大幅增加，将维持CRO行业估值处于阶段性高位。重点推荐各细分领域行 业龙头：药明康德、泰格医药、凯莱英，关注：昭衍新药、康龙化成、博腾股份等。
4.订单完成不达预期；新接订单数量不达预期；业务拓展不达预期；汇率风险。
5.结论1：国内CRO&CDMO增长驱动一是市场份额提升，二是外包率提升；
结论2：多业务领域布局能够提高天花板。