以下是个人观点,请畅所欲言,以期发现问题的实质：

1, 中国一段时间以来的货币乘数一般在4.5左右,这归功于存款准备金率.也就是说,每1亿的基础货币,通过银行的信贷系统,将产生4.5亿的客户存款和3.5亿的客户贷款,如果以银行所有存款的年平均存款利息为3%来计算. 4.5亿的存款将产生 0.135亿的利息,这些利息央行必须支付,并变成基础货币,这时的基础货币为1.135亿,以同等的货币乘数来计算,将产生5.1075亿的客户存款和3.9725亿的客户贷款.所以无论按基础货币来算,还是按客户存款来算,都是增长了11.35%,所以我认为真实的通货膨胀率只需通过银行的利息就要10%以上了.

2, 大量的银行坏帐, 产生通货膨胀.每1亿的基础货币,通过银行的信贷系统,将产生4.5亿的客户存款和3.5亿的客户贷款,以没有利息的情况下算,当贷款人通过一些方法把钱从持有存款的人那里赚回来还完款时,又恢复只有1亿存款,没有贷款的情况.通货膨胀率和1一样,只有10%以上. 但如果发生了经济危机,大量的人不还款,银行的利润不足以还款,而各个国家都有政策,保证存款的安全,这时问题就出现了,即使银行倒闭,央行也要印大量的货币给存款持有有人,假设有10%的客户没有还款,央行将印刷0.35亿的基础货币还给存款人,从而使基础货币高达1.35亿,但由于经济危机,货币乘数大幅降低,我们看不到通过膨胀,感觉是通货紧缩,一旦经济转好,我们就发现,通过膨胀率瞬间高达35%.我感觉这就是我们2009年的感受（因为国家的4万亿经济刺激计划多半是发了4万亿基础货币出来,至少要放大两到三倍).