（中文）瑞士银行：美联储终止购买MBS对市场的意义（2010年3月19日）

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美联储终止购买MBS对市场的意义

* 2010年的关键不同之处
2010年的投资格局显然已转变--我们预计市场人士将预期政策会有变化。在本月底时，美联储规模不小的MBS购买将终止。这对资产配置有何意义？

* 政策比较重要，但退出可能影响不大
正如我们在文中所详述的，美联储的计划对MBS收益率及利差产生了实质性影响，但可能对零售按揭利率可能没那么大影响。其对市场稳定及信心的更
广影响难以评估，但几乎可以肯定影响是正面的。但终止购买MBS不应给市场带来波动性或不确定性。毕竟，“退出”的事先沟通很明确。

* 对于债券更大的挑战增长及利率
美国经济逐步向好、预计美联储将加息是债券持有者面临的更大挑战。幅度温和的“偏空”性收益率曲线趋平仍是有可能的。因此我们维持低配公债及通
胀保值债券的建议。其他的配置建议无调整--超配高收益公司债、房地产及软商品，标配全球股票。

* 战术性转变
最后，我们注意到我们的同事Geoff Kendrick设计出的战术性模型对于风险资产已经转为近期负面。更多细节，请参考本文的第七页