2019年中国央行资产负债表(图1)

\"对政府的债权\" 1.5  ：
(央行买政府的债券)在央行的资产负债表的资产栏，1.5万亿人民币
[前面说到 第29条的规定，那这1.5万亿是怎么来的？]
这是当初成立中投公司时，财政部发行量两千亿的特别国债，央行用外汇储备购买了这两千亿的特别国债(折合成人民币是1.5万亿)；
而从那之后就再也没做过了。而且，当时做这事儿时，(因为规定央行不能直接向财政部购买债券 29条)
这两千亿美元的特别国债，是发给农业银行的，农行买了财政部的债券，然后农行再将这个债券卖给了央行，从而规避了29条。

在央行的负债中，有3.9万亿的\"政府存款\"
[财库的国库资金存在央行]
这是因为，国库是通过央行进行管理的。     #这并不是财政主导，这只是财政将钱存到央行的账户上去

#以上，说明在1995年之后便不再是财政主导了，而进入了货币主导。

另外，从这里，我们可以推出一个东西：        (图2)
        铸币税是一种税，而在税收里面有一个概念，叫做\"拉弗曲线\"[拉弗曲线：税率在一定程度内，税收收入是随税率的增加而增加的
                                                       但是当税率，超过一定范围，比如到达了100%，这样税基(征税对象、范围)会消失，则税收收入变为零
                                                       ]        总体来说，税收收入随着税率的增加，先上升后下降，即拉弗曲线
        而铸币税也是税，同样也是满足拉弗曲线的。
所以就有一种情况，假如财政赤字亏空很大，税率(通胀)不断地往上加，加到后面，就会陷入一种恶性循环——
                ——财政亏空很大，而通胀非常高以后，通胀的铸币税收的还很少，而想要进一步 加大货币的发行，试图获得更多铸币税的收入，但是又拿不到。
                所以，一边财政大规模的赤字，一边货币高增长。这个时候就会形成超级通胀(Hyperinflation).
                故，凡是发生超级通胀，都一定是财政出了问题。[财政亏空太大，用大量的铸币税去弥补财政亏空]        #图3
        政府看中的并不是货币的名义价值，政府是需要通过铸币税的发行，换回的真实的商品和服务，来去弥补它真实的财政缺口，所以政府看中的是\"货币实际余额\"——货币的购买力。
        但是当货币通胀很高的时候，货币的实际购买力是下降的。故第二条——通胀上升令铸币税的购买力下降
        对于铸币税的购买力的下降，举措——图3.第三条。        实际铸币税收入=(增发货币的名义额)/(价格水平)
        恶性通货膨胀时期，通胀率加速上升。             #恶性通货膨胀是财政所导致的。

图4 一战结束后，英法要求德国做大量的战争赔款，而德国的财政是有大量亏空的，从而德国大发货币。  社会现象：魏玛共和国……
        洗劫了中产阶级，这样中产阶级肯定会很不高兴，一来觉得魏玛共和国搞得太烂；二来会很憎恨英国和法国  ——从而选举出了希特勒(他是民选选出来的)
图5 1948年在上海国统区货币大幅贬值，产生的情况，对经济产生严重的干扰。(从经济上给出了国民党倒牌的一定原因)

图6 最近，津巴布韦，最大面额的纸币 100万亿


==>当你财政出现问题的时候，你要不断地发行货币的时候，央行当然有名义货币无限的创造能力的，但你印发的纸币就一定能收回想要的产品或服务吗？不一定的。
              对于终结恶性通货膨胀需要怎么做?
            需要平衡财政。 e.g.杰夫.萨克斯(Jeff Sachs) 1984年靠提升玻利维亚的石油[当时石油是由该国国家控制的]价格终结了那里24000%的恶性通货膨胀(历史事件、故事)

图7
1995年中国人民银行法颁布以后，转向货币主导后，财政赤字规模的扩张再未导致货币发行与通胀的失控。货币和通胀，在中国人民银行法颁布后，完全不同的态势。
归根溯源：就是财政部的预算约束变了（之前有铸币税，之后没有）。        货币主导下，央行可以独立于财政部而设计货币政策。但是！！！不代表货币政策和财政政策之间就脱钩了！
        1995年，在货币政策主导的状况下，两者(货币政策、财政政策)之间是有协调的。   
图8  进入21世纪后，中国的财政赤字和信贷之间仍有明显的同步性。(这已不是货币主导的概念，两者间(正常)的协调)

1995年之前，货币政策是从属于财政政策的；
1995年之后，货币政策和财政政策是两个独立的政策。虽独立，但可以采取协同的行动。


以上便是对于财政政策的简单谈谈
        核心：几个预算约束。
        道理其实很简单，但给出的洞察(insight)很深。

经济学的魅力就在于：在把道理讲清楚之后，问题是很简单的；
                但是如果道理不讲清楚，自己琢磨，(就像玻利维亚，无数人在琢磨，恶性通胀怎么结束，然后萨克斯说是要个石油加价，初听一定会觉得他疯了 ，而这便是经济学的魅力)

#以上只是刚刚接触了财政政策的皮毛。        财政政策其中的门道很多……
之后，该课程中，讲到地方政府融资和基建的时候，还会回到财政政策。
#而对于货币政策，此处也就点到为止。相对于财政政策，货币政策里的门道更多……而且更加重要。

下次课，将进入第二条主线，货币的传导路径，从而使得对货币政策能够有更深入的理解
更多有趣内容，将在之后慢慢展现       期待^_^