森马服饰
1. 行业现状及趋势
1.1 服装市场规模庞大，但增速逐年放缓
1.2 体育服饰及童装增速最高，男装女装低增长
1.3 线下份额转移至线上
1.4 成人服装：休闲服饰市场增速低，女装市场竞争激烈且集中度分散。2019女装cr5为5.1%，cr10为8.5%. 男装cr5为13.1%，cr10为19.1%
1.5 童装：相较于全球的经济下滑以及生育率持续降低，欧美童装市场前景不容乐观，中国优生优育意识觉醒，两千亿童装市场飞快发展。中国儿童人均童装消费从2005年的240元到2018年的889元。童装市场集中度高于女装，2019年cr5为11.5%，cr10为14.3%，巴拉巴拉为童装龙头，2019年市占率为6.9%
2. 森马：长期童装业务有望拉动利润水平，短期疫情影响较大
服装公司年终清货时期遇上疫情影响，存货高涨的减值损失或大力度清货恐将影响2020业绩。2020一季度存货水平将高涨，并且由于错过服装换季时期，后期清理春冬库存，让利促销将对全年利润带来较大损害