续货币乘数与货币发行——揭开货币创造的神秘面纱（一）

上一节指出，商行的货币创造能力来自于其自身的资本。这并不是一个很容易理解的结论，下面我们通过一个虚拟的故事来说明。

就在丙银行在央行存入10亿元准备金之后，A企业需要贷款找到丙银行。下面是他们的对话：

A企业：我要贷款
丙银行：要多少？
A企业：50亿
丙银行：没问题。我们签一个贷款协议，然后你在我这里开一个帐户，我在你的账户上记上“存款50亿元”就行了、
A企业：听说你们就10亿元本金，而且存在了中央银行，你们有钱吗？
丙银行：你说的不假，我有10亿，但存在央行，这笔钱我也不会拿出来，我这一个子儿都没有。
A企业：你没钱怎么能贷给我50亿？
丙银行：你放心，我说能贷就能贷，这50亿要是你不能用，回头我赔偿你损失。不管如何我还有10亿在央行，赔偿你损失应该够了吧。

A企业虽然狐疑，但还是签了贷款合同。丙银行为A企业开设了账户，并在账户上记入“存款：50亿元”。当然，A企业在使用这笔贷款中没有出现任何问题，发工资就去丙银行提现，大额支出就开转帐支票，一切顺利。

现在的问题是，明明丙银行没有钱（除存在央行没有动用的10亿元），怎么能贷出去50亿元，而且当即就产生了50亿元的存款呢（A企业贷出50亿元后立即存入丙银行）？是否有点晕，不过别急，我们慢慢来。

央行对于商行的监督在于定期汇总商行的存款和贷款总量，并与其存款准备金比对，央行既不会也不可能对于商行的每一笔存款或贷款加以监督。因此，商行的单笔存、贷款，央行既不知道也不关心。当丙银行向其在央行的准备金账户存入10亿元时，央行默认为丙银行已经有了100亿元的存款（按10%的准备金率计算，下同）。因为按照书上说的，商行新增存款10元要向央行上交1元，央行认为商行也会按照书上说的做。既然丙银行送来了10亿元，那肯定是有人已经在里面存入100亿了啊。所以，商行实际的贷款只要在100亿以内，央行不会过问。有人会说，如果央行过问呢？比如央行问丙银行：“怎么没有人在你那存款，你就给我送来了10亿元？”丙银行会这样回答：“你丫和钱有仇啊，按规定有人存款我才会给你10%，我现在早早的预先把钱送给你，积极送钱也犯法了？”央行语塞。

这是不是很奇怪？换个角度考虑一下，如果税务局要抽商行的税，商行绝对是能拖就拖，能少交就少交；可央行要抽商行的准备金，商行巴不得早早送上。奇怪不？不奇怪。因为这就是货币创造——无中生有的创造，或者说是以少生多的创造！

现在我们计算一下市场上流通的货币，并计算一下货币乘数。假定市场上只有丙银行一家，那么现在市场上流通的货币就只有其贷出去的50亿元（少量的自有现金，忽略不计），基础货币就是丙银行存在央行的10亿元（加上丙银行少量的现金，忽略不计），所以现在的真实货币乘数是

流通中的货币（50亿）/基础货币（10亿）＝5

很明显，如果丙银行再贷出50亿，那么流通中的货币就是100亿，货币乘数就是10，达到了其理论上限（货币乘数等于准备金率的倒数）。实际上，这里的模拟省略了很多相对次要的因素，实际上货币乘数还要受到多种因素的影响（比如这里省略的现金因素等），实际的计算公式更复杂，这里不作深入讨论。

在这种情况下，创造了多少货币呢？很明显，流通中的50亿元都是创造出来的“准货币”，因为真正的货币（基础货币）——丙银行存入央行的10亿元——躺在央行里没动，假定丙银行存入央行的10亿准备金原来就是来自市场的基础货币（比如现金），那么，现在的市场中相当于新增了40亿元的货币量（50 亿元减去 10亿元）。

从以上的分析中，我们可以看出：
1、银行的贷款总是能立即转化为存款。因为任何人或单位要想从商行获得贷款，必须要在此商行开设一个存款账户，得到的贷款会立即打入此账户变成存款。
2、基础货币作为准备金而存入央行就不能在市场中流通，因而是“死”的货币；但是，只要基础货币作为准备金而存在，它就可能而且总会产生数倍于自身的“准货币”流入市场。

以上就是货币创造的过程。
（ 下接货币乘数与货币发行——揭开货币创造的神秘面纱（三））