经济治理是企业和政府治理的基础

【经济日报╱社论】2010.06.22 02:51 am

http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/5678303.shtml

2009年诺贝尔经济学奖得主、美国加州大学柏克莱分校教授威廉森（Oliver Williamson）应本报邀请，今天将在台中举行的大师论坛开讲。威廉森教授获得经济学界桂冠，在于其对交易成本理论的发扬光大，以及新制度经济学的贡献，使得我们对公司规模、政府组织，乃至于法律制度的理解与掌握，有更为深远的影响。


威廉森教授这次获奖的理由，是其对「经济治理」（economic governance）的贡献。他的理论认为，市场与公司组织，都是一种经济治理结构，也各有其解决经济问题的能力与限制。依据交易成本理论，当买卖双方能够平顺无障碍的达成协议、订定契约时，市场或许为最有效率的经济治理结构。但是在现实社会中，契约的达成，通常须面对如决策者理性的不足、信息的欠缺与不对称、环境的复杂多变及契约的执行与监督成本等障碍，而这些交易成本，往往在交易对象有限的场合特别明显。于是，在具备这些条件时，若能将需要的交易整合在一个公司内，将会是一种能够降低成本、较有效率的治理结构。


由此，威氏进而提出分析公司范围的理论。亦即一个公司在何种情况下应进行垂直整合，而又在何种情况下应透过市场交易来满足需求。在此一理论推导下，公司垂直整合的决定，是受到交易的复杂度与资产的特殊性（asset specificity）二者的影响。简言之，当交易环境越复杂且难以预测（例如需要长期、多次重复交易），及资产投资越特殊（例如厂房设备仅可用于满足特定对象交易需要）时，垂直整合的需求与效益也就愈高。在威廉森的理论指引下，许多实证研究都证明了其理论的正确性；更具体说，后续实证研究证明了不当的公司规模与并购决策，长期而言将影响公司的获利乃至于存续。


除了作为垂直整合决策的论理基础外，威廉森的理论有着更为广泛的意涵。其中一个就是企业融资决策。当一个企业面对融资需求时，对发行公司债或新股等筹资方式的决定，其实与资产的特殊性也有直接关连：当一个企业的资产愈不具特殊性时，较适合以公司债的方式募集资金；相反的，具有强烈特殊性资产的企业，或许发行新股才是正确的融资决策。


其次，威氏经济治理的分析，也影响了竞争法制上对事业垂直整合的看法。在威廉森提出公司界线理论之前，竞争法理论多认为一个公司进行垂直整合，主要目的乃在于强化其市场力量，因而必须受到高度管制。但随着威氏理论的发展，现代竞争法理论已接受垂直整合是强化经济效益的行为。我国公平交易法第12条规定，若事业的结合对整体经济利益大于限制竞争的不利益者，不得禁止其结合，正是威氏理论的具体实践。


其实，威氏理论的应用，远超过前述对公司决策与竞争法理论的完备。例如个人不断充实工作所需的能量与专精，也可透过强化本身人力资产的特殊性，提高公司维持长期合作关系的意愿。同样的，其理论亦可用来检视政府组织的范围界线，甚至做为政府施政的规范准则。例如在光纤宽带网络等基础建设投资的场合，由于业者面对的未来市场环境复杂且难以预测，而投资的资产又过于特殊化，则倘若业者无法于事前明确了解政府管制措施的方向与内涵，则结果可能是为避免被投资套牢，而选择不投资，或投资量低于整体社会期待。


台湾的企业与政府决策，很多时候靠的是直觉与经验。希望威廉森这次的到访，能够带给我们更多的理性启示，与经济制度上的治理基础。