摘要：首先论述了负债经营与负债经营风险的内涵，通过对企业负债经营现状的研究，分析企业负债经营的利与弊，分析了负债经营风险形成的原因，探索企业规避负债经营风险的方法及防范措施。力求使企业经营风险降到最低，以达到提高经济效益的目的。    关键词：负债经营，经营风险，因素分析
    企业的资金结构大体分为负债资金和权益资金两部分。通过发行股票等方式筹集的权益资金是企业承担经济责任的基本保证，但一个发展中的企业仅靠权益资金是难以满足生产经营需要的。于是，举借债务便成为企业获取更多资金、加快发展速度的重要方式。负债经营的合理运用，既可以提高企业财务管理的水平，又能为企业增经济效益。正确认识企业负债经营的利与弊，合理适度地安排负债资金，对提高企业经济效益有重要的意义。
    一、负债经营的内涵
负债经营是指企业以已有的自由资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新产品新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，而通过银行借款，商业信用和发行债券等形式来吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。简单来说，企业筹资一般是两种途径，一方面是企业所有者投入的资金以及留存收益转增的资本；而另一方面企业通过银行信用和商业信用等方式筹集的资金即负债，而企业通过银行信用和商业信用等方式筹集资金的这种经营方式也就是负债经营。
    一般而言，经营方式都会带来一定的风险，负债经营的方式也会带来一定的风险，由于负债经营方式而带来的风险就被称为负债经营风险。负债经营风险是指企业借入资金给财务成果带来的不确定性。它包括负债经营导致的所有者收益下降的风险，也包括负债经营可能导致企业财务困难甚至破产的风险。
    二、负债经营的特点
1.融资速度快
    负债经营是通过举借债务方式来获得资金，而这种方式较容易获得资金，限制性条款较少而且程序较为便捷。
    2.融资富有弹性
    通过负债经营方式取得的资金，自主性比较强，资金使用比较灵活，富有弹性。
    3.融资成本低
    通过负债经营这种方式来进行融资只需商业信用优越，无需其他费用或办理其他手续，融资成本比较低，使得企业在市场竞争中取得有利的地位。
    4.融资风险较高
    负债融资到期偿还本息，如果资金安排不当，就会使得企业财务发生危机。除此之外，利率波动等因素也会影响财务支出。
    负债经营的特点一方面可以更加看出企业进行负债经营的优点，另一方面也可以看出负债经营的缺点，所以要合理正确的利用负债经营，从而使得企业在现在竞争越来越激烈的市场中立于不败之地。
    三、企业负债经营风险形成的因素分析
    合理的利用负债经营除了要正确认识负债经营以及其风险的概念和负债经营的特点外还有了解负债经营风险的来源。只有了解企业负债经营风险的来源才能更好的避免风险，使企业更好的发展。
    1.企业的经营管理
    企业进行负债经营，还本付息的资金的最终来源是企业的收益。而如果企业经营管理不善，导致企业经常亏损那么企业就不能够到期还本付息，这样企业就会有偿还债务的压力，也导致企业信誉降低，不能有效的再集资，从而陷入财务危机，甚至导致企业的破财。
    2.企业的投资决策
    企业由于投资决策失误导致投资项目不能完成而无法获利，从而使得企业资金短缺导致不能到期还本付息增加财务风险。
    3.负债规模
    负债规模是指企业负债总额的大小或在资产总额中所占比重的高低。当企业负债规模增大，相对应的筹资成本－利息费用支出就会增加。而由于收益降低而导致偿付能力的丧失或破产的可能性也会随之增大；于此同时，股东收益的变化幅度就会加大。因此，负债规模越大，企业潜在的负债风险程度就越大。
    4.负债结构
    负债结构是指企业用不同的筹资渠道所筹集来的资金的比例关系，从大的方面考虑，贷款、发行债券、筹资租赁、商业信用这四种负债方式所筹资金各自所占的比例之间的关系。借入资金和自有资金比例是否恰当，与财务上的利益和风险有着密切的关系。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率的时候，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。相反，在投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金的比例越高，企业权益资本收益率就越低，严重时企业会发生亏损甚至破产。不同的负债筹资方式，取得资金的难易程度不同，所以资本成本的水平不一，对企业约束程度也不同，从而对企业收益的影响肯定不同，因此，负债风险的程度也就不同。
    5.负债期限结构
    负债的期限结构是指企业在生产经营期限，所使用长短期负债所占的比重。一般来说，长期负债利率较高，短期负债利率较低但波动比较大。如果负债的期限结构安排不合理，比如应该筹集长期资金却采用短期借款，或者相反，都会加大企业的筹资风险。其主要原因是：（1）长期借款的利息费用，在相当长的时期内是不变的，而短期借款的利息费用在相当长的时间内很可能就会有大幅的波动；（2）如果企业大量举借短期借款用于投资长期资产，那么当短期借款到期时，由于投资的回收期没有到，可能会出现难以筹措到足够现金来偿还短期借款这种情况，而此时，如果债权人由于各种原因而不愿意将短期借款延期，那么企业有可能会被迫宣布破产；（3）长期借款的筹资速度比较慢，而取得成本通常较高，并且还会有一些限制性条款。
    6.利率变动
    在筹集资金时，企业会面临着市场利率的变动对企业带来的风险。市场利率水平的高低直接会影响企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”，即扩张的财政政策和宽松的货币政策时，货币的供给量增加，贷款的利息率降低，企业此时筹资，资金成本较低，企业所负担的经营成本减少，这样就降低了企业的筹资风险；相反，当实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率提高，企业此时筹资，资金成本增加，企业所负担的经营成本提高，这样企业就要承担较大的筹资风险。
    7.政治风险
    由于战争、内乱、罢工、政局波动及政府政策的变化等原因使企业生产经营环境发生了变化。企业生产经营环境发生了变化，从而使外部对企业的财务决策产生约束，这种外部环境的不确定性对企业负债筹资活动有重大影响。
    8.自然风险
    地震、洪水等自然灾害的发生使企业遭受意外的损失，难以进行日常生产经营的活动。企业由此而产生负债风险是很正常的。
    9.金融市场
    金融市场的风险是指由通货膨胀、利率、汇率及市场变动等引起的企业负债风险的不确定性。负债利息率的高低就取决于取得借款的时候金融市场的资金供求的情况，而金融市场的波动，如利率和汇率的波动都会导致企业的负债风险。
    四、结束语
    市场经济条件下企业生存、发展都与负债相关。正确对待负债，正确核算负债，按期清偿债务，是企业会计诚信建设的具体表现。企业健康发展就必须控制负债，控制得当，举债可以给企业发展、壮大增加动力，负债失控，不仅影响企业健康发展、稳定和信誉，还会给企业、债权人、国家造成损失。
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作者：杭州师范大学钱江学院 吴叶琼 来源：《商场现代化》2010年第8期