“大幅升值”不符合我国的经济利益

    判断汇率水平合适与否的惟一标准是看汇率对国内经济的影响；而汇率制度以及汇率水平是否变动，关键是看国内经济在这种汇率下的运行状态和发展的可持续性。正是基于这样的分析，国内外对中国经济素有认识的专家的意见显得比较统一，即，他们认为，在目前的情况下，人民币实现大幅的升值，并不符合中国的经济利益，从长远来看，也未必符合世界经济的利益。

    在这些看法当中，摩根斯坦利首席经济学家史蒂芬·罗奇的观点特别突出，在他看来，目前要求中国重新审视人民币汇率政策是个严重的错误，在这一点上，世界对于中国的理解大错特错。

    他非常担忧，施压人民币升值的背后含义：某些国家不愿意承担他们自己的责任。富裕的工业化国家，为他们经济的缓慢恢复找了中国这个替罪羊。中国的发展不仅仅对生活在这个美丽国土的占世界20%人口的中国人有利，也对其他80%的世界人口有利。对于那些经济发展缓慢的国家来说，应该认真地检讨自己，停止这种对中国的无谓的指责。

    摩根斯坦利亚太区董事经理兼首席经济学家谢国忠也认为，中国现在不具备人民币升值乃至放弃人民币兑美元固定汇率制的条件。衡量货币汇率是否合理主要有两个角度：一是国内是否存在通货膨胀；二是外汇储备。中国当前没有发生通胀，货币政策上不存在汇率升值的条件；另一方面，中国外汇储备绝对数字虽然很高，但占GDP的比例只有25%，大大低于日本、新加坡和中国台湾等地。

    《远东经济评论》则发表文章表示，面对国际的压力，中国很有可能对人民币进行一次性重新估价。因为，这样做显然符合中国的最大利益，但这并不意味着现在对人民币重新估价会利大于弊。目前来看，对中国来说更明智的做法是消化维持人民币汇率稳定的成本，而不是冒着风险改变其汇率制度、损害其至关重要的出口行业。

    高盛(亚洲)总经理胡祖六的观点是，中国目前的出口表现的确非常强劲。其原因要归结于实施了十余年的贸易改革，富有活力的私人企业的逐渐兴盛、丰富的劳动力市场，以及跨国公司的大举进入。因此，认为人民币需要被重估的人，实际是误解了中国出口竞争力强劲的原因，及其对世界经济的影响力。他们的方法不仅对解决当前世界经济问题无济于事，而且会在中长期对中国经济造成伤害。

    而美国斯坦福大学经济系教授、金融深化论的创始人罗纳德·麦金农认为人民币升值的建议，是一个危险的坏建议。虽然2003年消费价格指数有望出现0.1%的上扬，但人民币的任何升值都可能使中国经济陷入通货紧缩之中。在国内价格会继续下降和人民币会继续升值的市场预期下，中国会掉入和日本相同的陷阱中，到那时面对通货紧缩，货币政策将束手无策。

    摩根斯坦利首席货币经济学家任永力非常肯定地指出中国今年不会放弃盯住汇率政策。美元兑人民币汇率是官方制定的，放弃这一制度须符合中国利益。是否改变汇率政策的决定权在于中国，而非美国和日本。而且不清楚的是，美国如何能在纵容日本干预汇市的同时迫使中国重估人民币汇率？   

    中国银行国际金融研究所副研究员谭雅玲则认为，现在外围经济形势太动荡，究竟美元就这样一路贬下去，还是会走强，没有一个定数，毕竟美国经济本身就充满了不确定。这时候动汇率是一点好处都没有的。在全球化的今天，西方发达国家在世界经济的格局中占据着主导地位，无论其经济实力、政策的运用空间还是对世界经济的影响力都远远高于我们，在他们的经济处于不确定的状态中的时候，我们动汇率只会带来被动和负面效应。这方面泰国、阿根廷、巴西是前车之鉴，他们都是由于动汇率造成货币大幅度波动，引发金融市场投资信心的不稳定，导致外资大量外流，最终导致金融危机和动荡，泰国甚至同时出现货币和银行危机。

    中国银行国际金融研究所专家王元龙则集中分析了人民币汇率升值对目前的中国经济至少会带来的五方面负面作用：抑制出口增长。人民币升值后，中国出口企业成本相应提高，会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大，从而对中国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害；导致外债规模进一步扩大。因为人民币升值将吸引大量资本流入中国资本市场，使中国的外债规模相应扩大；影响金融市场的稳定。在中国金融市场发展相对滞后的情况下，大量短期资本通过各种渠道流入资本市场的逐利行为，容易引发货币和金融危机，对中国经济持续健康发展造成不利影响；影响货币政策的有效性。由于人民币面临升值压力，为保持人民币汇率的基本稳定，迫使中央银行在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款形式投放的基础货币相应增加，造成资金使用效率低下，影响货币政策的有效性；增加就业压力。由于目前中国提供新增就业机会的主要是出口和外资企业，人民币升值将抑制或打击出口，最终将恶化就业形势。

    中国社科院国际金融研究所易宪容教授认为，目前各国货币汇率之间的竞争说到底就是如何为本国民众创造就业机会的竞争。人民币如果升值，必将使中国本来就很严峻的就业形势雪上加霜。他援引高盛公司的研究报告指出，价格因素只能解释中国产品出口竞争力的很小部分。即使人民币升值，也不会对中国的出口竞争力造成很严重影响，那些希望人民币升值的国家也不会因此而改善其国内的通货紧缩局面。而人民币升值却会给中国的就业市场造成严重影响。因为人民币汇率上升最关键是会导致中国不可贸易品(诸如土地、劳动等生产要素)价格的上升，从而减弱国内需求，进而对就业市场带来严重的负面影响。

    人民币汇率基本稳定有利于世界经济

    诺贝尔经济学奖得主、“欧元之父”蒙戴尔先生认为，中国目前实施的货币政策正确可行，中国保持人民币汇率稳定的政策十分正确和有效。人民币汇率稳定是由中国及世界经济发展的现实情况所决定的，保持人民币汇率稳定应该成为中国政府的长期政策。不能因为有较高的贸易顺差和外汇储备就使人民币升值，也不能为了刺激出口和促进经济增长而让人民币贬值，中国甚至在现阶段都不应考虑调高人民币汇率的浮动波幅。让人民币贬值或升值对中国吸引外资非常不利，有可能使外国投资者减少对中国的投资。

    全国政协财经委副主任、著名经济学家董辅礽撰文表示，保持人民币汇率的基本稳定是保持中国经济稳定从而保持一个稳定的投资和贸易环境的需要，也能给国外的投资者以信心，并使中国的经济得以持续高速增长。同时，这也是保持国际经济稳定的需要。在美国经济增长缓慢前景不明，欧洲经济缺乏增长动力和日本经济继续停滞不前的当今，中国经济的高速增长无疑是国际经济特别是亚洲经济增长的一个重要因素。

    我国政府在人民币汇率问题上已有明确表示。温家宝总理8月5日在会见美国花旗集团董事长鲁宾、候任首席执行官普林斯时指出：保持人民币汇率基本稳定，不仅有利于中国经济和金融持续稳定发展，而且有利于周边国家和地区的经济和金融稳定发展，从根本上说，也有利于世界经济和金融的稳定发展。

    温家宝总理在阐述中国政府关于人民币汇率的政策时说，我们注意到一个时期以来国际上对人民币汇率的关注。中国政府对这个问题一贯持十分慎重、负责的态度。1997年亚洲金融危机时，在周边许多国家货币大幅度贬值的情况下，我们坚持人民币不贬值，保持汇率稳定，对亚洲乃至世界金融和经济的稳定作出了应有的贡献。

    他说，一个国家的汇率制度和政策，应当根据本国经济发展水平、经济运行状况和国际收支状况来决定。中国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，符合中国的现实国情。我们要在深化金融改革中进一步探索和完善人民币汇率形成机制。

    与此同时，中国人民银行新近公布了2003年第二季度《中国货币政策执行报告》，报告中重点分析了美元持续贬值对人民币的升值压力，并强调在今年下半年的工作中将继续保持人民币汇率的基本稳定，排除了人民币“大幅升值”的可能性。

    报告中具体分析到，今年上半年美元出现了持续贬值，其原因包括：美国经济复苏缓慢、美国经常项目赤字大幅增加、美国国内财政赤字与国外负债呈“双高”态势、美国经济出现了通货紧缩现象以及美国经常项目的巨额赤字影响了欧洲投资者的信心，出现了欧洲投资者抛售美国股票和债券的风潮。

    报告指出，美元贬值增加了全球经济的不确定性，在日本和欧元区等发达经济体同时陷入衰退之际，不利于世界经济整体复苏。

    对此中国人民银行加强了对国际金融市场的监测，及时分析国际外汇市场变动情况及其对人民币汇率的影响；针对外汇占款和基础货币增加较多的情况，通过发行中央银行票据和加大公开市场对冲操作的方法，回笼基础货币，保持了人民币汇率稳定；同时制定并实施了一系列方便企业和居民个人用汇、提高外汇使用效率、鼓励企业向境外投资的政策，加强市场在汇率形成中的基础性作用。

    分析今年下半年的经济形势，世界经济将缓慢增长，这可能进一步强化国际上贸易保护主义的趋向，制约中国对外出口的扩大，并加大人民币升值的压力。央行从我国的国情出发，排除了人民币“大幅升值”的可能，并将继续保持人民币汇率的基本稳定，力争坚持以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度的基础上，进一步完善汇率形成机制，促进国际收支平衡。

“大幅升值”不符合我国的经济利益

    判断汇率水平合适与否的惟一标准是看汇率对国内经济的影响；而汇率制度以及汇率水平是否变动，关键是看国内经济在这种汇率下的运行状态和发展的可持续性。正是基于这样的分析，国内外对中国经济素有认识的专家的意见显得比较统一，即，他们认为，在目前的情况下，人民币实现大幅的升值，并不符合中国的经济利益，从长远来看，也未必符合世界经济的利益。

    在这些看法当中，摩根斯坦利首席经济学家史蒂芬·罗奇的观点特别突出，在他看来，目前要求中国重新审视人民币汇率政策是个严重的错误，在这一点上，世界对于中国的理解大错特错。

    他非常担忧，施压人民币升值的背后含义：某些国家不愿意承担他们自己的责任。富裕的工业化国家，为他们经济的缓慢恢复找了中国这个替罪羊。中国的发展不仅仅对生活在这个美丽国土的占世界20%人口的中国人有利，也对其他80%的世界人口有利。对于那些经济发展缓慢的国家来说，应该认真地检讨自己，停止这种对中国的无谓的指责。

    摩根斯坦利亚太区董事经理兼首席经济学家谢国忠也认为，中国现在不具备人民币升值乃至放弃人民币兑美元固定汇率制的条件。衡量货币汇率是否合理主要有两个角度：一是国内是否存在通货膨胀；二是外汇储备。中国当前没有发生通胀，货币政策上不存在汇率升值的条件；另一方面，中国外汇储备绝对数字虽然很高，但占GDP的比例只有25%，大大低于日本、新加坡和中国台湾等地。

    《远东经济评论》则发表文章表示，面对国际的压力，中国很有可能对人民币进行一次性重新估价。因为，这样做显然符合中国的最大利益，但这并不意味着现在对人民币重新估价会利大于弊。目前来看，对中国来说更明智的做法是消化维持人民币汇率稳定的成本，而不是冒着风险改变其汇率制度、损害其至关重要的出口行业。

    高盛(亚洲)总经理胡祖六的观点是，中国目前的出口表现的确非常强劲。其原因要归结于实施了十余年的贸易改革，富有活力的私人企业的逐渐兴盛、丰富的劳动力市场，以及跨国公司的大举进入。因此，认为人民币需要被重估的人，实际是误解了中国出口竞争力强劲的原因，及其对世界经济的影响力。他们的方法不仅对解决当前世界经济问题无济于事，而且会在中长期对中国经济造成伤害。

    而美国斯坦福大学经济系教授、金融深化论的创始人罗纳德·麦金农认为人民币升值的建议，是一个危险的坏建议。虽然2003年消费价格指数有望出现0.1%的上扬，但人民币的任何升值都可能使中国经济陷入通货紧缩之中。在国内价格会继续下降和人民币会继续升值的市场预期下，中国会掉入和日本相同的陷阱中，到那时面对通货紧缩，货币政策将束手无策。

    摩根斯坦利首席货币经济学家任永力非常肯定地指出中国今年不会放弃盯住汇率政策。美元兑人民币汇率是官方制定的，放弃这一制度须符合中国利益。是否改变汇率政策的决定权在于中国，而非美国和日本。而且不清楚的是，美国如何能在纵容日本干预汇市的同时迫使中国重估人民币汇率？   

    中国银行国际金融研究所副研究员谭雅玲则认为，现在外围经济形势太动荡，究竟美元就这样一路贬下去，还是会走强，没有一个定数，毕竟美国经济本身就充满了不确定。这时候动汇率是一点好处都没有的。在全球化的今天，西方发达国家在世界经济的格局中占据着主导地位，无论其经济实力、政策的运用空间还是对世界经济的影响力都远远高于我们，在他们的经济处于不确定的状态中的时候，我们动汇率只会带来被动和负面效应。这方面泰国、阿根廷、巴西是前车之鉴，他们都是由于动汇率造成货币大幅度波动，引发金融市场投资信心的不稳定，导致外资大量外流，最终导致金融危机和动荡，泰国甚至同时出现货币和银行危机。

    中国银行国际金融研究所专家王元龙则集中分析了人民币汇率升值对目前的中国经济至少会带来的五方面负面作用：抑制出口增长。人民币升值后，中国出口企业成本相应提高，会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大，从而对中国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害；导致外债规模进一步扩大。因为人民币升值将吸引大量资本流入中国资本市场，使中国的外债规模相应扩大；影响金融市场的稳定。在中国金融市场发展相对滞后的情况下，大量短期资本通过各种渠道流入资本市场的逐利行为，容易引发货币和金融危机，对中国经济持续健康发展造成不利影响；影响货币政策的有效性。由于人民币面临升值压力，为保持人民币汇率的基本稳定，迫使中央银行在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款形式投放的基础货币相应增加，造成资金使用效率低下，影响货币政策的有效性；增加就业压力。由于目前中国提供新增就业机会的主要是出口和外资企业，人民币升值将抑制或打击出口，最终将恶化就业形势。

    中国社科院国际金融研究所易宪容教授认为，目前各国货币汇率之间的竞争说到底就是如何为本国民众创造就业机会的竞争。人民币如果升值，必将使中国本来就很严峻的就业形势雪上加霜。他援引高盛公司的研究报告指出，价格因素只能解释中国产品出口竞争力的很小部分。即使人民币升值，也不会对中国的出口竞争力造成很严重影响，那些希望人民币升值的国家也不会因此而改善其国内的通货紧缩局面。而人民币升值却会给中国的就业市场造成严重影响。因为人民币汇率上升最关键是会导致中国不可贸易品(诸如土地、劳动等生产要素)价格的上升，从而减弱国内需求，进而对就业市场带来严重的负面影响。

    人民币汇率基本稳定有利于世界经济

    诺贝尔经济学奖得主、“欧元之父”蒙戴尔先生认为，中国目前实施的货币政策正确可行，中国保持人民币汇率稳定的政策十分正确和有效。人民币汇率稳定是由中国及世界经济发展的现实情况所决定的，保持人民币汇率稳定应该成为中国政府的长期政策。不能因为有较高的贸易顺差和外汇储备就使人民币升值，也不能为了刺激出口和促进经济增长而让人民币贬值，中国甚至在现阶段都不应考虑调高人民币汇率的浮动波幅。让人民币贬值或升值对中国吸引外资非常不利，有可能使外国投资者减少对中国的投资。

    全国政协财经委副主任、著名经济学家董辅礽撰文表示，保持人民币汇率的基本稳定是保持中国经济稳定从而保持一个稳定的投资和贸易环境的需要，也能给国外的投资者以信心，并使中国的经济得以持续高速增长。同时，这也是保持国际经济稳定的需要。在美国经济增长缓慢前景不明，欧洲经济缺乏增长动力和日本经济继续停滞不前的当今，中国经济的高速增长无疑是国际经济特别是亚洲经济增长的一个重要因素。

    我国政府在人民币汇率问题上已有明确表示。温家宝总理8月5日在会见美国花旗集团董事长鲁宾、候任首席执行官普林斯时指出：保持人民币汇率基本稳定，不仅有利于中国经济和金融持续稳定发展，而且有利于周边国家和地区的经济和金融稳定发展，从根本上说，也有利于世界经济和金融的稳定发展。

    温家宝总理在阐述中国政府关于人民币汇率的政策时说，我们注意到一个时期以来国际上对人民币汇率的关注。中国政府对这个问题一贯持十分慎重、负责的态度。1997年亚洲金融危机时，在周边许多国家货币大幅度贬值的情况下，我们坚持人民币不贬值，保持汇率稳定，对亚洲乃至世界金融和经济的稳定作出了应有的贡献。

    他说，一个国家的汇率制度和政策，应当根据本国经济发展水平、经济运行状况和国际收支状况来决定。中国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，符合中国的现实国情。我们要在深化金融改革中进一步探索和完善人民币汇率形成机制。

    与此同时，中国人民银行新近公布了2003年第二季度《中国货币政策执行报告》，报告中重点分析了美元持续贬值对人民币的升值压力，并强调在今年下半年的工作中将继续保持人民币汇率的基本稳定，排除了人民币“大幅升值”的可能性。

    报告中具体分析到，今年上半年美元出现了持续贬值，其原因包括：美国经济复苏缓慢、美国经常项目赤字大幅增加、美国国内财政赤字与国外负债呈“双高”态势、美国经济出现了通货紧缩现象以及美国经常项目的巨额赤字影响了欧洲投资者的信心，出现了欧洲投资者抛售美国股票和债券的风潮。

    报告指出，美元贬值增加了全球经济的不确定性，在日本和欧元区等发达经济体同时陷入衰退之际，不利于世界经济整体复苏。

    对此中国人民银行加强了对国际金融市场的监测，及时分析国际外汇市场变动情况及其对人民币汇率的影响；针对外汇占款和基础货币增加较多的情况，通过发行中央银行票据和加大公开市场对冲操作的方法，回笼基础货币，保持了人民币汇率稳定；同时制定并实施了一系列方便企业和居民个人用汇、提高外汇使用效率、鼓励企业向境外投资的政策，加强市场在汇率形成中的基础性作用。

    分析今年下半年的经济形势，世界经济将缓慢增长，这可能进一步强化国际上贸易保护主义的趋向，制约中国对外出口的扩大，并加大人民币升值的压力。央行从我国的国情出发，排除了人民币“大幅升值”的可能，并将继续保持人民币汇率的基本稳定，力争坚持以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度的基础上，进一步完善汇率形成机制，促进国际收支平衡。

拜读了，谢谢

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分析今年下半年的经济形势，世界经济将缓慢增长，这可能进一步强化国际上贸易保护主义的趋向，制约中国对外出口的扩大，并加大人民币升值的压力。央行从我国的国情出发，排除了人民币“大幅升值”的可能，并将继续保持人民币汇率的基本稳定，力争坚持以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度的基础上，进一步完善汇率形成机制，促进国际收支平衡。
本文来自: 人大经济论坛 详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/viewth ... amp;from^^uid=1871675