我们再从存、贷款可能产生的利息的角度来分析。我看到过几个小视频，说银行通过货币乘数，1万元的存款可以产生十倍的贷款，银行的盈利能力也达10倍。任何单个银行，一笔1000美元的存款只能贷出90%即900美元，一笔900美元的存款只能贷出90%即810美元，一笔810美元的存款只能贷出90%即729美元，等等，每一次存款、贷款的组合都是各自独立的，对于整个银行业来说，是总共10000美元的总存款产生了90%即9000美元的贷款，而不是所谓1000美元的“初始”存款产生了后续的10000美元的存款和9000美元的贷款，从而银行业的盈利能力产生了10倍的扩增。银行业的盈利能力仍然是只有存款数量90%的贷款量产生的利息差。难道有哪家银行能让不论是一笔1000美元的存款，或是多笔累计1000美元的存款，产生9000美元的贷款吗？哪家银行会出现这样的账单？？？？？

到底该如何理解表25-6、表25-6-1、表25-6-2中貌似“初始”的1000美元在后续的存贷过程中产生的貌似10倍的数量“扩增”呢？其实非常简单，其实就是资金被重复使用的次数与资金额的累加，因为准备金的原因每深一层级资金量会缩减。如果这笔资金不通过银行，也可以在民间交易80次乃至无数次，也产生80000美元乃至无穷大的交易额。但银行对接的永远是暂时闲置的资金和急需的资金，因此使货币使用效率提高了。上段说：“对于整个银行业来说，是总共10000美元的总存款产生了90%即9000美元的贷款，而不是所谓1000美元的“初始”存款产生了后续的10000美元的存款和9000美元的贷款，从而银行业的盈利能力产生了10倍的扩增。银行业的盈利能力仍然是只有存款数量90%的贷款量产生的利息差。”如果没有准备金率的限制，对于整个银行业来说，1000美元“初始”存款，可能产生无穷多次、无穷大量的存款额和贷款额，这是不是说银行的赚钱能力无穷大呢？答案居然是否定的。银行的赚钱能力，不取决于存贷次数或因之产生的总的存贷款余额，而取决于存贷期限。一笔资金的存入及其贷出，如果存期是一年，贷期也是一年，那银行就能赚一年的利息差。如果一笔资金，一年内发生存贷12次，每次一个月，那银行也只能赚一年的利息差。如果一笔资金，一年内发生存贷52次，每次一周，那银行也还是只能赚一年的利息差。如果一笔资金每年存贷100个回合，100年存贷1万个回合，产生1万倍的资金量，有意义吗？不还是得耐心撕掉100本日历才能赚到100年的利息差吗？也就是说，任凭银行如何积极努力又勤奋，它的盈利能力和总的存款额、贷款额的余额或累计量没有关系，反而只能在时间的流逝中慢慢赚取利息差，着急没用，得看日历。所以，在分析银行的存贷过程中（例如前面的三个表），存款余额、贷款余额或者累计存款额、累计贷款额这些其实是没有意义的，存贷期才是关键。短的存贷期的反复折腾，可以一年把余额弄到接近10倍的上限（假设无限制也则无上限），但和一年只弄一次，赚的钱其实是一样的。那么，从银行的赚钱能力角度看，在有准备金率限制时，10倍的扩增也是没有意义的。但是从资金使用次数讲，越多的次数意味着解决了更多频次的需求，提高了资金的利用率。在存贷期限不一致时，存款期限是主要约束条件，任何一笔存款提现，都立即停止了其存款额90%的贷款发放能力。再对比租房、租车的场景，是不是相当类似？利息和租金是一回事，利息就是资金这种资产的租（利息理论说是因为不耐、确定性偏好、未来不确定性和风险补偿、资源有自然增长趋势等等各种角度的原因，产生了利息，而分析租却从来不提不耐、确定性偏好、未来不确定性和风险补偿、资源有自然增长趋势等等这些因素。其实没必要弄这么复杂，单单从资产（资金）出租的角度，就可以解释利息，利息就资金这种资产的定价，是资产的时间之价，是不转让资产所有权、只转让使用权的价格）。

向银行存款10万元一个月，与出租一辆价格为10万元的车一个月，是一回事；从银行贷款10万元用一个月，与从中介租借一辆价格10万元的车一个月，是一回事。向银行存款100万元一个月，与出租一套价格100万元的房一个月，是一回事；从银行贷款100万元一个月，与从中介租住一套价格100万元的房一个月，是一回事。都是闲置资产的出租与承租，只是资产的形式（货币、车辆、房屋）不同而已，只是货币可以拆分组合的特性，容易把人绕晕而已。对于房屋、车辆以及其他任何通过中介的出租，我们从来不说“创造”了某物，偏偏通过银行出租货币，要说“创造”了货币，是错误的。资金的出租与实物资产的出租，都提高了效率，对经济有利，而且会很可能刚好重合，并互相替代，即，某人贷款100万一个月，其实就是想用100万买房住一个月然后卖房还贷款（暂假设买房卖房手续很简单，交易费用很低），但明显直接租房更方便，于是租房，替代了贷款100万的操作，付租金替代了付利息，贷款（租房）期间，资金（房屋）的使用权转移；某人贷款10万一个月，其实就是想买辆车，用一个月后卖车还贷款。但明显直接租车更方便，于是直接租车，替代了贷款10万的操作，付租金替代了付利息，贷款（租车）期间，资金（车辆）的使用权转移，如此等等。或者，某人贷款100万，建（或买）厂房开工厂，两年后用赚的钱还贷款，可以理解为他租了两年资金，也可以理解为租了两年厂房。前文中说的三者“都是将闲置的资源（钞票、房屋、车辆）暂时租给需要的人，钞票的购买力1000美元每年365天、房屋的服务能力每年365天、车辆的服务能力每年365天，都是不变的。任何一张钞票，或一套房，或一辆车，一年最多租出365天（闰年366天）”，至此可以说是完全解释清楚了。

在这里也可以顺便说一下租和利息的问题。

在《谢作诗的经济学课》音频课文本中，关于租，“教科书说，租是成本以上的收入，也可以这样讲，租是其大小变化不影响供给的收入”，谢作诗教授说，“实际上，一切要素的收入都是各自的租值。”，“所有的收入都是成本，租必须为零。”，“有人说租是资产的定价，这话令人费解，难道还有不是资产定价的收入？”。

在《谢作诗的经济学课》音频课文本中，关于利息，“人们对于今天的消费和明天的消费，偏好程度是不一样的。按照费歇尔的说法，人们对消费有一个时间上的偏好，对今天的消费评价高，对明天的消费评价低。这种倾向叫做不耐（impatience），人们急于享受，急于消费。”，“为什么会有不耐呢？这是因为未来是不确定的。”，“因此有时候经济学家也喜欢称不耐为“确定性偏好”。”，“实际上，资源有自然增长的趋势。。。”，“利息不是收入的局部，而是收入的全部。”

在《薛兆丰的经济学课》音频文本中，关于租，““租”是对资产的付费  今天我要跟你讲的概念，叫“租”，只要能够带来收入的就叫资产，而对资产的付费就叫租。”，“1.旱涝保收的收入：租”，“2.但现实生活中，随着时间的变化，随着竞争条件的变化，真正让你旱涝保收的情况并不存在。”

在《薛兆丰的经济学课》音频文本中，关于利息，“我们今天再引入一个概念，那就是“不耐（impatience ）”，就是不耐烦。人对消费其实有一个时间上的偏好。”

关于租，对比谢作诗教授和薛兆丰教授的论述，谢作诗不同意教科书说的“租是其大小变化不影响供给的收入”；薛兆丰的说法旱涝保收，但实际中又不完全符合理论。薛兆丰同意租是对资产的付费（或定价），谢作诗也同意，但觉得令人费解；认为收入等于成本，经济利润为零，因此租等于零。

关于利息，薛兆丰教授同意资产有自然增长的趋势（我记得是在《经济学通识》说的），但主要从不耐和未来不确定的角度理解利息。谢作诗教授同意从不耐和未来不确定的角度理解利息，但主要从资产有自然增长的趋势的理解利息。薛兆丰从补偿的角度理解利息，谢作诗也同意补偿的角度，并从价格的角度理解利息，认为利息是物品（资产）的时间之价，却又觉得这种说法令人费解。

近日刚好听《精读《人的行动》》到了利息这块，米塞斯持利息是纯时间偏好的理论。“奥地利学派经济学，尤其是米塞斯，明确指出，利息源于人的时间偏好。利息产生的唯一原因，是人们有“正的时间偏好”，即人们对“现货”的评价，要高于对同质的“期货”的评价。”

本人认为，“租是其大小变化不影响供给（旱涝保收）”的说法是不对的，薛兆丰教授和谢作诗教授实际上也反对这种说法。猫王的才华和名气，就是资产，他每年的收入，就是资产的定价、租金、时间之价，猫王的总收入就是资产的市价，是各年收入的折现。贵的房子，租金也贵；租金贵的，房子也贵。车子贵的，租金也贵；租金贵的，车子也贵。租就是资产的时间之价，利息就是资金这种资产的租。某人贷款100万一个月，其实就是想用100万买房住一个月然后卖房还贷款（暂假设买房卖房手续很简单，交易费用很低），但明显直接租房更方便，于是租房，替代了贷款100万的操作，付租金替代了付利息，贷款（租房）期间，资金（房屋）的使用权转移。

我们看到，关于租，貌似都没有从不耐、确定性偏好、未来不确定性和风险补偿、资源有自然增长趋势的角度论述，只有利息理论才说是因为不耐、确定性偏好、未来不确定性和风险补偿、资源有自然增长趋势等等各种角度的原因，产生了利息。其实利息理论没必要弄这么复杂，单单从资产（资金）出租的角度，就可以解释利息，利息就是资金这种资产的定价，是资金这种资产的时间之价。利息就是资金的租，租就是资产的利息。谢作诗教授说，经济利润为零，租也为零，这个说法有问题。租既然是资产的时间之价，资产不为零，租也不为零。

“经济利润为零”的说法，容易让人迷惑，应该说成“利润是企业家才能或投资的定价，利润是有主的”，也不为零，即使是非常充分的竞争和任意长的时间，宏观上也必须有利润存在，否则所有企业都办不下去。

利息和租金是一回事，利息是资金这种资产的租。不同形式的资产，与其特点有关，利率或租金率有可以有很大的变化，因为在出租过程中都处于承租者的控制之下，需要不同的合同条款约束。例如，资金的出租有坏账、卷款而逃的风险，需有抵押（一般为不动产）和风险补偿，市价利息是资金租金和风险补偿之和（也许还存在其他角度，互相交织，例如加上不耐补偿、通胀、信用调查评估成本、抵押物降低了风险等因素，但至少风险补偿与资产租金不完全是等同的）。实物资产的出租，也与具体种类相关，租金的计算也有各自特点，比如租车，通过滴滴，因为车辆处于司机的看管之下，风险可控，直接按里程、时间付费就可以。如果通过中介租车自驾，又会牵涉到押金、租期和使用强度、事故与保险等的合同条款。房屋的出租，尽管资产市值很大，因其不可移动，发生事故或被“卷款而逃”的风险很小，只需较少的押金和简单的防止破坏的条款。

但银行的正面的作用仅仅从中介的角度就可以完全解释清楚，根本不需要引入“创造货币”、“货币乘数”等等概念或理论。通货膨胀只与基础货币流通量有关，跟商业银行“通过货币乘数创造货币”没有任何关系。