您的直接理解是对的。
不明白的同仁可参见http://en.wikipedia.org/wiki/Overnight_indexed_swap
首先说明的是，ls指出的ois相对于libor风险更低，即其对市场的反应更加迅速，并且相对稳定，但是不是不变。
其次，libor和ois两者在反映整体市场风险的时候应该具有一定得趋同性，只是反应速度有些许差别，可以暂时认为他们共变，因此其实际的息差并不会经历太大的变化，仅仅是在市场出现剧烈变化时才会有异常的差异。
第三，lo之间的spread可以用国债的长短期利率进行解释，即当长短期国债利率非常接近反映出市场风险的降低，市场流动性的提高；而当长短期利率差异非常明显的时候则表明未来风险水平上升，流动性降低。可参考股票交易的买卖差价。
最后，单一利率水平的上升并不一定表示市场整体流动性的降低。其上升可能来之于多方面原因。如短期资金池容量降低等。
希望我的理解没有什么偏误。

谢谢大家的解答

(1): OIS rate equals the geometric average of the overnight interest rates expected until maturity, Libor rate is the reference rate that banks borrow unsecured funds from other banks.
(2): Careful here: They both contains expectations about future interest rate movements, although the price of risk in OIS is small and can be treated as a constant (given the short maturity). When taking the difference, one is able to cleanse the expectation.
(3): OIS involves little counter-party risk as money changes hands only at the end of the maturity.
(4): The Libor-OIS spread is regared as a measure of the health of the banking system, not specifically either refering to the measures of liquidity or counter-party risks.
(5): No easy way to split these two effects on Libor-OIS spread. Taylor and Williams (2008) finds smaller role for liquidity in spreads while Schwarz (2009) finds greater share of the liquidity.

受益颇多，谢谢各位大侠~

我在网上看到一个讲得比较好的说法：

“LIBOR因为是无担保的， 所以包含有信贷风险溢价部分。 分析LIBOR报价行组成可以估计它大约代表了信用评分在A 至 AA之间的银行。 LIBOR = 资金成本 + 信贷风险溢价
而OIS作为隔夜利率， 而且是各家银行在联储隔夜帐户间实际交易出来的利率水平， 基本可看作无风险利率， 只包含资金成本，所以会低于LIBOR。
市场避险情绪浓的时候， 这个息差就会拉宽。
该息差基本可以看作反映市场信心和情绪的指标。”

这个解释很清楚

这个解释很清楚

thanks for sharing