投资要点


西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高内容之新。而这也正促使通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！

预测中国股市的下行拐点对于控制投资风险意义重大。 股市下行拐点预测模型主要为三大类：基本面模型，随机模型和行为模型。 本文检验了三个基本面模型BSEYDP/E 和对上证综指和深圳综指下行拐点的预测效果。 结果显示， 基本面对深圳综指下行拐点的预测效果更好， 精准度可达。 在三个基本面模型中， 模型和模型的预测效果比模型更好。


目录
如何预测中国股市的下行拐点？ ............................................................................- 3 -
1、引言......................................................................................................................- 3 -
2、中国股市概述......................................................................................................- 4 -
3、股市下行拐点的界定..........................................................................................- 5 -
4、股市下行拐点预测模型......................................................................................- 7 -
5、 P/E 模型...............................................................................................................- 8 -
5.1 研究样本..........................................................................................................- 8 -
5.2 研究结果..........................................................................................................- 8 -
6、周期调整市盈率(CAPE)模型和股债收益差(BSEYD)模型..............................- 9 -
6.1 研究样本..........................................................................................................- 9 -
6.2 研究结果..........................................................................................................- 9 -
7、结论.................................................................................................................... - 11 -
8、附录.................................................................................................................... - 11 -
8.1 最大似然估计................................................................................................ - 11 -
8.2 似然比检验.................................................................................................... - 11 -
参考文献..................................................................................................................- 12 -
图表 1、上证综指 1990-2016 年间 22 次下行拐点统计........................................- 6 -
图表 2、深圳综指 1991-2016 年间 21 次下行拐点统计........................................- 6 -
图表 3、市盈率(PE0)和对数市盈率(logPE0)预测准确度和似然比检验..............- 9 -
图表 4、 BSEYD0, PE0, BSEYD10, CAPE10 及其对数预测效果 .......................- 10 -