中国经济更深层次的结构性失衡使房地产泡沫持续存在
2010年11月22日 09:02凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论1条
凤凰网财经讯 据英国《金融时报》报道，中国10月份出人意料的通胀涨幅——CPI同比上涨4.4%——吓坏了全球股市与大宗商品市场。中国**宣布了这条令人不快的消息以及抑制价格进一步加速上涨的措施(银行准备金率上调50个基点及可能的价格管制)后，全球投资者便立即开始抛售股票和大宗商品，因为他们预期中国经济增长将显著放缓。

中国官方数据显示，食品、大宗商品和房地产价格的不断上涨，加剧了通胀的螺旋上升。一些中国分析师甚至指称近期的自然灾害导致农作物减产，加剧了价格的上涨。但推动中国的通胀恐慌的，是比不合作的天气更为根本和强大的力量。

首先是中国**过去七年奉行的宽松货币政策。在此期间，M2货币供应量增长了3倍多。负利率与大规模信贷增长的综合作用，是中国楼市泡沫与广泛通胀压力的最直接致因。除了过剩的流动性，不断上升的劳动力成本与大宗商品价格，是推高中国通胀的另一个强有力的长期变量。

显然，随着利率上升及**采取行政手段收紧信贷发放为经济降温，中国的增长将会下滑。但大多数分析师已经预料到中国的增长会减速。就连最看好中国的拥护者们都预测，未来十年，中国的年增长率会从现在的10%下降到7%-8%。

更令人担忧的是旨在戳破房地产泡沫的政策。中国过去几年的信贷繁荣，导致了房地产价格非可持续的上涨，工业产能的迅速扩张，地方**的过度举债。如果中国真的想对抗通胀，那就不只是实施几项价格管制那么简单。

这进而意味着中国要进一步提高利率，削减银行放贷。

不过，这或许还不是最坏的结果。即使政策转变为抑制价格上涨，但中国经济更深层次的结构性失衡还是会使得房地产泡沫持续存在。

本文作者裴敏欣为美国克莱蒙特-麦肯纳学院(Claremont McKenna College)政治学教授，卡内基国际和平基金会(Carnegie Endowment for International Peace)客座高级研究员。

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