边学习边讨论哈：）
我看完《定向增发新股与盈余管理——来自中国证券市场的经验证据》，来源于管理世界，2010，1。对这篇文章有些地方还是没看懂。P3“当上市公司向其控股股东及其子公司定向增发新股的发行价格越低，大股东以同样资产换取的股份越多”。这句话可以理解，同样的总额，价格与股份呈反向关系，价格低、股份自然就多了。但是接下来一句应该如何理解呢，为了换取更多的股份，上市公司会对盈余进行负向管理，降低公司业绩，以换取更多的股份。这个和利益输送怎么联系起来的？
哪位同学看明白了的，分析一下下。

利益输送不是马上体现的，要是日后再体现，所以就变得更隐蔽了

《配股后业绩下降：盈余管理后果与真实业绩滑坡》
1、资本市场的作用就是资源配置，将有限的资源用于最有产出效益的经济体。按说，企业进行配股融资，边际经济效益应该高出原有资产效益，怎么会出现配股后业绩滑坡现象？
2、如果说企业为了融资而将报告数据通过业绩管理来做得更漂亮，更好看，那么在论文结尾笔者得出推论:“限制公司管理层在配股前的盈余管理机会主义行为,提高会计信息质量,并非避免配股后业绩下降的唯一手段,如何提高配股后的资金使用效率应该是保护投资者利益的又一重要方面”这句话中“提高会计信息质量并非避免配股后业绩下降的唯一手段”就显得无落脚点了。因为报告是通过盈余管理做出来的，怎么通过会计信息质量来监督呢？所有的数据都是真实的，并不虚假，会计信息质量是没法去挑剔的。而后半句“如何提高配股后的资金使用效率应该是保护投资者利益的又一重要方面”无法辨明是从企业的角度来说提高配股的资金使用效率，还是从监管者的角度来说如何保护投资者的利益，显得模凌两可。

进行负向管理，由于业绩差导致价格低可以获取更多的股份，但是市场价格也很低，怎么实行利益输送呢？这里的利益输送是指将上市公司的利益输送给控股股东吗？
可是很多上司公司，为了保住业绩，往往是控股股东给上司公司输送利益，这两者的反向关系如何来理解呢

5# yudie2678
现在低价买入，以后高价卖出，这样就可以实现利益输送。要“放长线钓大鱼”。不过这里需要承担一个时间风险。
为什么要“保住业绩”呢？这只是暂时的，最终是股东自己的利益服务，这也是市场经济的一个基础，大家是理性的经济人。