基本金属冲高回落。本周穆迪下调爱尔兰评级，美元指数上涨0.36%至80.362，基本金属冲高回落，录得一定涨幅，符合我们判断。LME金属指数上涨1.30%，铝上涨1.17%至$2335，铜上涨0.89%至$9070，锌价上涨0.04%至$2275，铅价上涨1.26%至$2420，镍价上涨4.25%至$25000，锡价上涨0.97%至$26050。年内我们维持对金属的谨慎判断，但一季度金属将有相当不错的表现。

　　11月原铝产量出乎意料的环比下降2.5%至117.8万吨，锌产量也小幅下降2.5%至46.8万吨，料想价格的大幅下跌限制了前期关停产能的投放；而其他金属产量均有所增加，精铜产量增加11%至44.3万吨，同比增长5.3%；铅、镍、锡产量分别环比增加8%、18%、19%。

　　交易所库存方面。多数金属交易所库存均有所增加，其中SHFE的铜库存有14%的较大幅增加。

　　黄金继续小幅回调。国际现货金价下跌0.76%至$1375.45。SPDR黄金ETF持仓本周上涨0.71%。我们维持对金价乐观的判断，避险情绪仍将是主导金价的逻辑。国际现货银上涨1.68%至$29.1525，铂上涨1.06%至$1699.5，钯上涨0.58%至$739.75。

　　小金属涨多跌少。国际二氧化锗上涨7.7%，国际铬上涨5.47%，LME钴上涨5.10%，长江钴上涨1.67%，长江锑上涨0.62%，中国钼精矿上涨0.49%；另一方面，中国铟下跌8.70%，国际钛下跌0.44%。

　　要闻：

　　2011年金属钕出口关税将由15%上调至25%。金属钕是目前占稀土下游应用比重最大的钕铁硼永磁体的主要原料之一。其他稀土金属出口关税基本维持不变。
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