扑朔迷离 排位大赛尘埃终落

　　2010年的基金排名终于尘埃落定，华商盛世成长最终以37.77%的收益率夺得2010年度股基冠军。银河行业优选在最后一天反超王亚伟掌管的华夏策略精选，拿到第二，华夏策略精选则屈居第三。

　　纵观整张榜单，除了孙建波与王亚伟的榜首之战夺人眼球外，中小基金公司的出彩表现同样给投资者留下了深刻印象。其中，东吴基金整体表现异常出色，成为中小基金公司崛起的典范。数据显示，截至2010年12月31日，东吴基金旗下权益类投资产品排名全部名列前茅。在上证综指全年下跌14.31%的环境下，东吴旗下基金均实现10%以上收益，旗下2/3产品挺进同类业绩前10位。

　　总体来看，华商、银河、华夏等几家公司旗下的股票型基金排名突出；易方达、南方旗下指数型基金继续保持领先优势；固定收益类产品方面仍是华富、易方达等公司领先。

　　另据天相数据显示，截至2010年12月31日，放眼全市场，累计净值仍保持在4元以上的基金（含封闭式）共有40只。这类长跑基金最“扎堆”的公司是易方达，独占6只，旗下策略成长、积极成长、科翔、科汇、科讯、科瑞都跻身4元、5元基金行列。其他大公司中，华夏、嘉实、博时、南方共10只4元以上基金。

　　马太效应 基金规模争夺激烈

　　银河证券基金研究中心数据显示，2010年十大基金公司座次最终落定，管理基金资产规模净值排在前十位的基金分别为华夏、嘉实、易方达、南方、博时、广发、大成、银华、华安、富国。

　　最新统计，基金业总的公募基金管理规模有所下降，其中华夏基金仍然以2247.13亿元稳居行业第一名，是唯一一家公募基金规模超过2000亿元的基金公司，其持有人数量已经从1300万激增1400多万。

　　而作为国内老牌劲旅的南方基金，经过近两年的苦练内功之后，在2010年实现了业绩、规模排名的齐头并进。银河证券2010年公募基金规模榜单显示，南方基金2010年的公募资产管理规模为1185.37亿元，已经由2009年底的第五名上升为第四名。此外，收获最多的当属“老十家”——富国基金，该公司不仅在新一轮的社保选秀中晋级“国家队”，公募资产管理规模亦跨入业内前十。目前，富国基金共管理着近700亿资产，成立以来已累计向投资人分红近300亿元。
创新給力 结构化基金趋同

　　2010年迎来了基金产品创新的大年。2010年创新基金累计发行份额为192.79亿份。时至今日，已有11只结构化基金活跃在基金市场上，其中有8只是股票型分级基金，3只是债券型分级基金。

　　国信证券日前发布的一份研究报告指出，在流动性紧缩的整体背景下，中小盘仍可能是未来热点。“由于市场风格差异化鲜明，上证中小盘指数长期表现有望较为突出”。

　　据了解，沪市首只中小盘ETF——上证中小盘ETF近日刚刚推出，这个产品以完全复制法跟踪上证中小盘指数，该指数综合反映了上海证券交易所中小盘公司整体状况。购买上证中小盘ETF，相当于购买了沪市一篮子450只中小盘股，为投资者未来参与中小盘行情提供了投资工具选择。

　　此外，今年首只分级基金——信诚中证500指数分级基金已于近日面市，业内人士表示，封闭式分级基金的诞生，标志了分级基金“1.0”时代的开始；随后，主动管理型开放式分级基金的出炉，表明分级基金正式跨入“2.0”时代；如今，以银华深证100分级基金、信诚中证500指数分级基金等为标志的被动管理型分级基金的问世，预示着分级基金“3.0”时代已经进入大扩容时期。

　　一日售罄 债基分外惹眼

　　2010年9月1日，两只新发行债基——富国汇利和华富强化回报在这一天同时开始认购，并且都在认购的第一天实现了募集目标，累计发行量为50亿份，回顾历史发现即使是在债市欣欣向荣的2008年，我们也未见投资者对债券基金如此“厚爱”。债基的走俏不仅得益于去年以来的债市行情，也是债券市场大扩容后投资者对各类资产的配置性需求与日俱增而致。

　　展望2011年债市，交银添利基金经理林洪钧认为，无论从短期还是长期来看，2011年债市将呈现“危中有机”的格局。这其中，信用债因其相对较高的安全边际，尤其具有投资价值。“从利率来看，虽然市场利率水平变化将引起债券价格的反向变化，但是信用利差在一定程度上可以对冲市场利率水平变化形成的利率风险。”

　　值得关注的是，针对如何踏准2011年债券市场的投资时点问题，申万巴黎稳益宝基金经理古平表示，目前通胀压力的增大加快了市场进入加息周期的步伐，在未来的一季度内，或许还会有1到2次的加息。从历史表现上来看，加息并不必然导致债券基金收益率下跌。因为债券基金的投资比较灵活，可以根据市场环境展开主动管理。
07后遗症 新发ODII数增量减

　　QDII基金在2009年沉寂了一年之后，2010年再度启航。年初至今，新成立的QDII数量达到了17只，另有几只仍在认购期。虽然数量可观，但新增QDII募集资金总规模仅略超100亿，不及2007年发行的单只QDII规模。

　　不过，新年伊始，海外股市的强劲表现十分给力，这为目前在发的中银全球策略、上投摩根全球新兴市场等QDII基金提供了良好的市场环境。中银基金QDII业务主管唐华认为，QDII一方面对冲投资国内A股市场的风险，另一方面可以在更大范围上选择投资品种，帮助投资者实现投资的多元化，分散投资风险，享受全球经济复苏带来的收益。

　　值得注意的是，“相对中国，其他新兴市场国家整体有着更高的股市回报率。据近10年来数据显示（自2000年至2010年6月30日），MSCI新兴市场指数收益率为175.02%，而上证综指收益率为33.65%。”上投摩根基金新兴市场投资专家王邦祺也以自己的投资和调研经历告诉投资者，在过去15年里，新兴市场领涨全球。

　　海富通的理财专家更是强调，盘点2010年的基金市场，QDII成为最赚钱的品种之一。数据显示，截至12月27日，9只老 QDII今年平均收益为2.49%，而303只老偏股型基金平均收益为1.86%。在这期间，恒生指数上涨了4.4%，标普500指数上涨了12.77%，A股市场则同期下跌15.13%。

　　丢下拐杖 护本保本现江湖

　　中国证监会去年9月6日发布了《关于保本基金的指导意见》，新指导意见大大鼓励基金公司设计和发行新体制下的保本基金，一种叫作“护本基金”的保本基金也在逐步走向市场。当前基金市场上仅有5只传统的保本型基金，并有3只已停止申购，供给端处于相对紧缺的状态。护本保本型基金丢掉了“担保人”拐杖，为保本基金的大量发行提供了可能。

　　据悉，2011年的首只保本基金——汇添富保本基金目前已公开发售，分析人士指出，长期来看，保本基金在保本的基础上表现出较强的抗跌性。探究保本基金“下有保底，上不封顶”的原因，关键在于其立足保本，寻求增值的特质。

　　此外，在众多理财产品中，货币基金是当之无愧的“保本”兼“现金管理之王”。

　　正在发行首只货币市场基金的国联安基金指出，长期来看，货币基金年收益率一般维持在2%左右，部分货币基金有望获得2%以上的年化收益率，而活期存款利率只有0.36%，不到货币基金收益率的1/5。在春节来临之际，及时买入货币基金，对于资金较大的企业客户或者个人投资者来说，都是非常好的选择。
变动频仍 公募高位留人难

　　截至年末，2010年共发生372次基金经理变更事项、192起基金经理离职事件，分别比2009年高出70%、64%左右。基金经理离职后主要的去向有其它基金公司、券商、信托、私募等。其中，私募成为基金离职后的一个重要方向。据统计，由公募转向阳光私募基金的基金经理已达四十多人。

　　一方面是公募基金经理变动频仍，人才流失严重，且有 愈演愈烈之势，另一方面，基金的高速发展带来了人才紧缺，现阶段公募基金经理平均任职年限不到2年。公募人才流失的根本原因在于随着国民财富的增长，理财行业暴发式增长，对专业人才的缺口增大所致。

　　基民小灶 第三方销售破壳

　　去年11月1日，证监会就已发布了《证券投资基金销售管理办法（修订稿）》，旨在推动第三方销售机构的发展。第三方专业基金销售公司出来之后，对整个行业带来的意义是非常深远的。与基金公司直销只卖自己的产品，银行业业务太庞杂，基金销售工作只是很小部分不同，专业的基金销售公司将成为基民的“小灶”，切实服务于基金投资者的利益。

　　日前，已有易方达等数家基金公司正式开通了基金网上直销第三方支付服务；此种支付方式对投资者最大的好处就是费率得到大幅优惠，0.6%的申购费率相当于绝大部分偏股型基金柜台申购费率的四折，大大降低了投资成本。在便利性方面，投资者可以挑选最方便的银行卡进行账户充值、基金交易等业务。
试水期指基金初尝对冲

　　证监会在去年7月7日公布了基金专户理财参与期指的总体原则，以当事人意思自治为主，监管机构不再对该业务参与股指期货的投资目的、比例、信息披露等进行规定。去年末，纽银基金推出了“纽银1号”，该产品将发动“四大引擎”（公司事件、股指期货、资产配置、行业轮动），尤其是“公司事件”和“股指期货”（条件成熟时用于套期保值）两大全新工具在公募领域业内的首次引进和应用，点、线、面相结合，运用复合型的投资策略组合以规避单一策略的被动。

　　据了解，股指期货出炉以来，还未有公募基金真正参与。一方面因为股指期货推出之前成立的公募基金在基金契约中都没有可参与股指期货的条款，要参与股指期货需要修改契约，会有一系列繁复的程序要走；另一方面，《证券投资基金参与股指期货交易指引》对公募基金参与股指期货的较多限定也使得套期保值功能难以得到很好的体现。

　　维护市场 捕鼠一直在行动

　　去年9月6日，证监会就通报三起涉嫌“老鼠仓”事件。因涉嫌老鼠仓交易，景顺长城原基金经理涂强被没收违法所得37.95万元，罚款200万元，并终身市场禁入；长城基金原基金经理刘海被没收违法所得13.47万元，罚款50万元，并3年市场禁入；长城基金原基金经理韩刚则因为获利较大，情节严重，成为首例涉嫌“利用未公开信息交易罪”被移送公安机关追究刑事责任的案件。此外，包括郑拓、李旭利和许春茂在内的三位投资总监级重量基金经理被调查，监管风暴再一次席卷上海，而从唐建到黄林，已经有十位基金经理深陷“老鼠仓”。

　　老鼠仓侵蚀了公众的信心。对老鼠仓的打击，捍卫着基金行业的尊严。
来源于中华工商时报