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论坛 经济学论坛 三区 宏观经济学
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2011-03-21
在开放经济模型中,一般认为实际利率上升会吸引资本流入。而利率与债券资产价格呈反向关系,利率上升意味着资产价格下跌,资产利得下降;那么问题在于资本流入很多时候都是以购买有价债券的形式体现的,那么这就意味着随着利率上升,流入资本实质上在承受资产利得的损失,那资本还为什么流入呢?
产生这一矛盾的错误在哪里呢?请大虾多多指教!
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2011-3-21 15:33:18
个人肤浅的理解:债券的收益率分为两部分,一是利息收入,二是资本利得,在开放的经济环境下,由于资本自由流动,在无摩擦的套利情况下,必然会实现国内外收益率相同(具有同种风险的债券),总之,利息收入和资本利得构成的最终收益率会与国外持平。再有我觉得你的提问有个问题,如果利率上升,流入的资本会以现值购买债券,并不是以发行价或者票面价格购买,利率升高后流入的资本购买的债券并不发生资本利得的损失,当然,如果是未被预期的利率升高,在利率升高以前买的债券,肯定会发生损失的。你应该把具体的内部机理理清楚!
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