通货膨胀减少法案可以将Giga America的资本支出减少>60%我们认为FREY是美国最近颁布的《降低通胀法案》（IRA）的一大受益者。FREY的目标是与Koch Strategic Platforms (KSP)合作建立一个35GWh的超级工厂，该工厂将于2025年开始生产。更详细地查看IRA，我们认为FREY即将建成的超级工厂（Giga America）的资本支出可能减少60以上%。鉴于FREY最初专注于LFP电池，我们还看到了新ITC在独立存储方面的巨大潜力。纵观美国的竞争格局，FREY将在OEM的专用电动汽车电池厂之外运营最大的超级工厂。

　　Giga Arctic将成为世界上资本效率最高和可持续发展的超级工厂-自我们于2022年6月20日开始报道FREY以来，该公司在其位于挪威莫伊拉纳(Giga Arctic)的首个29GWh超级工厂取得了重大进展，并能够从各种来源获得16亿美元的项目融资支持，包括挪威（4亿欧元）和其他ECA（9.5亿美元）。该工厂17亿美元的资本成本意味着6100万美元/GWh的资本支出和每GWh约34名员工，低于欧洲和北美任何宣布的超级工厂。我们认为FREY在资本和运营效率方面的优势是由24M制造技术的专有使用所驱动的。

　　未来还有更多催化剂；PT到19美元并升级到购买-我们看到FREY股票在今年剩余时间里的几个催化剂，包括(1) Giga America的选址，(2) Giga Arctic的最终投资决定和(3)将>125GWh的承购协议转化为最终的销售协议。发布Giga Arctic和IRA颁布的进展后，我们提高了FREY对Giga Arctic更好的容量假设的估计。我们升级为买入（从中性），1200万PT为19美元（从1美元）。