摘要：  
2023 年国内需求将持续改善，但居民收入的不足或将限制对可选消费 品的报复性消费；同时，由于海外内渠道商库存的去化将压制对新料 的需求增量，从全年来看，6%左右的需求对仍处于高速扩张的聚酯产 业链来说无疑是杯水车薪，整个产业链将持续维持低利润、低开工负 荷来淘汰老旧落后产能。 同时，由于疫情的反复，居民的消费在上半年难以快速释放，上半年 仍以投机需求为主带动产业链进行库存的转移，预计上半年低估值的 PTA 和乙二醇价格随着投机需求而高位震荡为主；下半年随着需求的 增加，或将带动 PTA 和乙二醇的价格震荡走高，需要关注的随着加工 利润的修复，前期停车或检修装置的复产力度造成供应的增加而压制 价格的走高，总体来看 2023 年 PTA 和乙二醇的下跌空间有限，但高 度也同样有限。期间的短线操作机会主要来自于投产不及预期和装置 集中检修带来的估值修复。