上市公司投资效率数据至2021

（包括最终数据、原始数据及构造说明）

    参考Richardson（2006）等学者，构造了度量上市公司投资效率的指标，关于投资效率数据构造，已有文献共有五种构造方法，本帖是其中方法之一（其他四种见本空间链接https://bbs.pinggu.org/home.php?mod=space&uid=10611422，学术资料中），即基于Richardson模型GMM回归计算，以下附件含有最终的计算结果、原始数据及计算过程（具体计算公式及数据构造说明详见下文），具体说明及示例如下：

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数据构造说明（必读）

1.数据内容：上市公司投资效率

2.样本区间：2003-2021
3.附件包括内容：包括投资效率的最终数据、构造中使用的原始数据、构造方法等（下图附件示例展示）
4.数据价值：可以作为主变量或者机制变量发表高水平SSCI、CSSCI等论文，完成本硕博毕业论文

5.关于样本数据清洗：参考已有顶刊文献，清洗工作如下：（1）剔除上市以前的数据；（2）剔除金融行业；（3）剔除已退市数据；（4）剔除ST、PT数据；（5）剔除基础数据缺失值

6.关于样本缺失值：有用户能看到本附件的数据有少量缺失值，这是公司披露的原因，论文中都会写剔除基础数据缺失的样本，因此，本样本缺失值不会对数据质量产生影响。

7.参考文献：

(1)Richardson S.Over-investment of free cash flow[J]. Review of Accounting Studies, 2006, 11(3):159-189.

(2)张建勇 葛少静 赵经纬. 媒体报道与投资效率 会计研究 2014.

(3)潘越, 汤旭东, 宁博,等. 连锁股东与企业投资效率:治理协同还是竞争合谋[J].中国工业经济,2020(2):136-154.

(4)刘亭立, 孔嘉欣, 杨松令,等. 政府补贴与投资效率的金融错配门槛效应研究[J]. 科学学研究, 2020, v.38;No.251(03):75-83.

(5)姚立杰, 陈雪颖, 周颖,等. 管理层能力与投资效率[J]. 会计研究, 2020(4).

(6)陈运森, 黄健峤. 股票市场开放与企业投资效率——基于"沪港通"的准自然实验[J].金融研究,2019,8:151-170..

(7)刘慧龙, 王成方, 吴联生. 决策权配置,盈余管理与投资效率[J]. 经济研究, 2014(8):93-106.

(8)代昀昊, 孔东民. 高管海外经历是否能提升企业投资效率[J]. 世界经济, 2017, 040(001):168-192.

8.其他说明：大家下载之前认真阅读帖子说明，附件中包括的内容及数据构造方法，以免下载错误~

9.数据打开方式：使用STATA17打开本附件数据。

10.数据下载：需要本附件的用户可前往图片下的附件下载，附件包括完整版的资料，包括最终数据、原始数据、构造方法等【（完整版）投资效率数据构造至2021基于Richardson模型GMM回归构造.rar】和仅包括最终数据的资料【（最终数据版）投资效率数据构造至2021基于Richardson模型GMM回归构造，包括DTA和EXCEL两种格式】，根据需要，可前往下载！

11.使用的具体模型为：

图1 模型图

【说明】基于Richardson模型进行GMM得到的残差来衡量投资效率，残差大于0表示过度投资，该值越大，过度投资程度越大，残差小于0表示投资不足，且值越小，过度不足程度越大。通常设定三个变量：投资效率：残差绝对值，该值越大，投资效率越低；过度投资：残差绝对值，残差大于0的样本；投资不足：残差绝对值，残差小于0的样本。

图2 附件示例图

图3 最终数据图示例

图4 最终数据示例图

图5 原始数据展示图

图6  DO文档（含详细构造步骤示例图）

图7 描述性统计示例图