更新！【更新至2023】上市公司投资效率-Richardson模型（代码+数据）
更新时间：2024年5月24日
处理软件：Stata16
样本区间：2002-2023（可根据需要自行调整）
观测值：49364

数据说明：本数据上市公司非效率投资数据-Richardson模型(Richardson, 2006)，附件包含全部Stata处理代码do文件和最终处理数据。按照下文公式（详见下文模型）进行OLS回归，模型估计的残差绝对值（AbsINV）即为公司非效率投资程度，AbsINV越大，非效率投资的程度越高，即投资效率越低。残差为正属于过度投资（OverINV），残差为负属于投资不足（UnderINV）。

模型说明：


样本筛选（可根据需要自行调整）：
1.仅保留沪深两市A股上市公司；
2.剔除金融行业上市公司；
3.剔除ST、PT样本；
4.剔除分年度分行业回归观测值小于10的样本；
5.连续变量在1，99百分位进行缩尾处理；
根据2012年证监会行业标准进行划分，制造业“C”取 2 位，其他行业取1位

补充说明：

模型设定存在各种形式上的变化（可根据具体情况进行调整），具体如下：

（1）Invest变量构成存在差异，如是否加入并购支出与研发支出，是否考虑折旧摊销等；

（2）回归模型变量的选择存在差异，如是否需要加入负债率等；

（3）回归变量的计算存在差异，如Cash的计算也有使用经营活动现金流量净额、Growth也有使用托宾Q、Age使用公司年龄等；

（4）回归方式存在差异，如整体回归还是分年度回归等；

（5）回归模型存在差异，如OLS回归还是GMM回归等；

（6）样本存在差异，如2000-2023还是2007-2023等。

描述性统计：

variable	N	mean	sd	min	p50	max
AbsINV	49364	0.041	0.054	0	0.026	0.994
UnderINV	49364	0.623	0.485	0	1	1
OverINV	49364	0.377	0.485	0	0	1

各年度观测值：

年份	Freq.	Percent	Cum.
2000	778	1.58	1.58
2001	870	1.76	3.34
2002	1,000	2.03	5.36
2003	1,071	2.17	7.53
2004	1,132	2.29	9.83
2005	1,181	2.39	12.22
2006	1,270	2.57	14.79
2007	1,273	2.58	17.37
2008	1,321	2.68	20.05
2009	1,414	2.86	22.91
2010	1,491	3.02	25.93
2011	1,571	3.18	29.11
2012	1,906	3.86	32.98
2013	2,179	4.41	37.39
2014	2,344	4.75	42.14
2015	2,346	4.75	46.89
2016	2,454	4.97	51.86
2017	2,659	5.39	57.25
2018	2,852	5.78	63.03
2019	3,261	6.61	69.63
2020	3,333	6.75	76.38
2021	3,508	7.11	83.49
2022	3,857	7.81	91.3
2023	4,293	8.7	100
Total	49,364	100

代码数据展示：

【更新至2023】上市公司投资效率-Richardson模型（代码+数据）
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