风险投资IPO退出及其对企业绩效影响的研究
风险投资是指风险投资机构以一定的形式将所募集来的资金投向高风险、高成长项目及其产品开发领域,并辅以专业知识和管理经验,以期在被投资企业经营和发展过程中获得价值增值的一种中长期的权益投资行为。从资金流动角度来看,可以将风险投资的运作过程分为三个阶段:风险资本筹集阶段、投资阶段和退出阶段。从风险投资追求收益的特性来看,风险投资从投出之初就把退出纳入了规划,因为合适的退出,是其实现资本增值、获取丰厚收益回报的关键。风险投资的退出渠道有四种:IPO、兼并收购、回购和清算,各有其优缺点。
2009年我国创业板的开板,为我国风险资本提供了更广阔的退出平台,进一步完善了风险资本退出机制,IPO已成为我国风险投资最主要的退出方式。梳理国内外现有文献,对风险投资退出的研究主要集中在IPO时资本回报的获取、风险投资家与企业家之间控制权分配、风险投资逐名动机、退出交易成本、IPO节点前后企业绩效变化等几个方面,而对风险投资IPO退出的影响因素以及退出对企业绩效的影响等研究,相对较少。由于风险投资给被投资企业带来的不仅仅是资金上的支持,其对企业的增值服务也与投进去的 ...