风险投资对上市公司盈余管理行为影响研究
2004年5月我国开启了中小企业板,2009年10月创业板正式挂牌。截止到2016年12月底,两市上市公司达到1572家。中小板和创业板在资本市场历史舞台的相继亮相,不仅对缓解中小企业融资难题起着积极作用,更是为风险投资行业的快速发展提供了大好机遇。巨大的创富效应促使风险投资业迅速崛起,越来越多的风险投资选择投入资金和注入管理监督来帮助中小企业进行IPO上市,从而获得风险投资的资本增值。
风险投资的介入既可以通过认证、监督作用来限制管理层的盈余管理行为,也可以通过躁动作用鼓励甚至帮助上市公司进行盈余管理。目前有关风险投资与盈余管理的研究主要聚焦在IPO前、IPO时,而较少涉及IPO后。而我国设置的股份出售锁定期决定着风险投资无法立即退出所投企业,基于此本文从IPO后这一新的角度对风险投资与中小企业盈余管理的关系加以研究,并探讨风投是否派出董事及其他特征对盈余管理的作用效果。本文以我国2004-2016年间中小板和创业板上市的1362家公司为研究样本,采用修正的横截面Jones模型度量上市公司的盈余管理行为,并利用多元回归模型分别从全样本、锁定期样 ...