好文章，值得一看！

有个疑问，读过论文的朋友,请帮忙来回答一下。

I. 在论文 3. 理论模型 里(Page16)，

论文专门提到把投资者分为两类：
具价格影响力的机构投资者和其他对价格没有影响力的，包括散户投资者。并特别指出，这是一群对市场影响力，是”微乎其微“的。

II.
在论文 4.1 投资者风险厌恶特性检验 中:(Page23)
把中小散户(注意，只是中，小散户)的数据分为A,B,C三类，就是表6，page23，并说：对价格没有影响力的中小投资者，风险厌恶具有明显的状态依存特性。
全论文对投资者的风险厌恶特性的实证数据全部也就那么多了。

III.
在Page25,结论(3)上，论文说:
投资者的风险厌恶与信息反应模式，使得市场波动特征发生明显变化，不仅导致系统风险增加，而且市场过度波动程度得到强化。

以上 I, II, III, 从理论假设/模型建立，实证检验数据和方法，到结论，逻辑上，好象明显存在矛盾.
具体点，就是：
论文先做个投资者分类假设I, 建立理论模型；然后用对市场“没有影响力的”一个群体的数据 II.；来证明一个，市场明显受到影响了的结果 III.

难道我没看懂论文吗？请朋友/同学门指正。

[此贴子已经被作者于2006-11-18 18:55:14编辑过]

那是什么最新的研究啊？

数据和参考文献都是 2002年之前的