第一问：u>1+r>d必须成立，否则会出现套利机会。例如，当1+r<d时，套利者可以从银行贷款S元，并以此买入份股票到第一期末可获得dS元，在归还银行贷款和利息支付后可以得到ds-(1+r)s>0的收益

1.U和d的概率不一定都是1/2吧，应为up+d(1-p)=e*rt？也即u+p=1+r不成立
2.(1+r)应为(1+r)^t?
另外V(0)=0,v(1)=0,v(2)>1,如何操作呢？

1：d<r<u,
2 ：在时间0，在两种资产上都不投资，在时间1，检查股票是上涨还是下跌，若果下跌，在两种资产上任然不投资，但是如果股票价格上涨则以S（0）*u美元卖空一单位股票，投资于无风险资产市场。在下跌情况下 v(2)=0,在上涨的情况中V（2）=Ｓ（0)*u（r-d)为正的，
3：因为这种组合策略违反了可预测性，也就违反了在无套利定义中的策略可允许性！